20230829-德邦证券-新坐标-603040.SH-2023H1新旧业务双增_成长逻辑持续兑现_4页_819kb

新坐标公司报告总结

业绩概览

2023年上半年，公司实现营业收入273亿元，同比增长35.36%；归母净利润94亿元，同比增长43.01%。2023年第二季度单季营业收入141亿元，环比增长67.6%，净利润环比略有下降，但扣非净利润增长强劲。

主要增长驱动因素

• 成功斩获新项目如期定点：包括欧洲大众、比亚迪、长城汽车等，推动气门传动组业务收入增长32.27%，气门组精密零部件收入增长13.90%。
• 海外扩张加速：2023上半年海外营业收入88.99亿元，增长60.97%，欧洲市场收入增长67.56%，墨西哥市场增长66.97%，显示全球化布局成效。

新业务拓展

公司冷镦线材精制领域实现量产，并向给人本、万向等客户稳定供货，2023上半年其他精密冷锻件收入增长107.16%。依托冷精锻技术，产品扩展至新能源汽车产业链，如热泵系统和动力电池壳体，有望成为新增长点。

财务表现

2023年上半年，销售费用率同比下降0.54个百分点，其他费用率改善，期间费用率合计下降1.22个百分点。销售毛利率和净利率略有下降，但第二季度净利率环比改善2.10个百分点，显示成本控制起效。

未来展望与投资建议

预计2023-2025年归母净利润分别为223亿元、270亿元、308亿元，对应PE从15倍降至11倍。维持“买入”评级，基于持续增长预期和全球化布局。

风险提示

新产品合作不及预期、汽车行业增长放缓、市场竞争加剧、原材料价格波动等风险需关注。