20240512-华泰期货-软商品周报_USDA供需报告偏空_短期棉价仍有压力_18页_1mb

软商品周报总结

棉花市场分析

1. 国际局势：USDA预测2024/25年度全球棉花产量恢复，期末库存同比增加，整体偏空。
2. 国内供应：棉花资源充裕，进口量同比增加，种植面积下降但未产生显著影响，供应端利多有限。
3. 需求：下游淡季行情明显，需求端疲软。
4. 综合判断：近期利空因素发酵，市场情绪偏悲观。基本面显示郑棉下限空间有限，不宜过分看空。策略中性，风险来自宏观与政策变化。

纸浆市场分析

1. 供应：国际浆厂促涨情绪浓厚，报价提涨，支撑国内进口木浆现货。
2. 需求：下游成品纸提涨落地，但4月需求放缓，拖累纸浆价格高位。
3. 后市展望：供应扰动使外盘价格仍看涨，但国内需求疲弱。浆价短期或高位震荡，策略中性，风险来自外盘报价变动和汇率。

白糖市场分析

1. 国际局势：巴西制糖比高企，印度、泰国提高甘蔗收购价，全球食糖供需宽松将持续。
2. 国内供应：进口糖量充足，工业库存增加，对糖价有压力。
3. 需求：终端采购按需进行，饮料需求或回暖带来有限支撑。
4. 综合判断：原糖中期弱势难改，短期存在阶段性反弹可能，但整体偏空。策略中性，风险包括宏观、天气及政策。

图表展示内容概要

• 棉花期货、现货价格、基差、进口、库存等图表
• 纸浆价格、进口、产量及库存趋势图
• 白糖价格、进口量、产量、食糖库存等数据图表