20240114-华泰期货-软商品周报_缺乏明显利好驱动_板块整体震荡回落_18页_1mb

棉花

市场分析

• 国际市场：美棉价格围绕80美分震荡，主要受强劲周度出口数据支撑，同时美国农业部下调2023/24年度棉花产量和期末库存预期亦支撑价格。
• 国内市场：郑棉价格小幅回调，轧花厂开机率下滑，籽棉收购基本完成；下游纺织企业开工率上升，订单好转和年前备货推动价格上涨，但USDA上调中国产量预期、春节临近及轧花厂套保压力限制进一步上涨。
• 策略中性。
• 风险：宏观及政策风险。

纸浆

市场分析

• 供给：欧洲港口木浆库存持续去库，全球纸浆维持去库态势，外盘报价可能上调。中国纸浆进口量高位回落，进口压力缓解。
• 需求：国内需求偏弱，纸厂采购积极性不高，价格承压。红海局势加剧可能影响欧洲浆价，消息面扰动需关注。
• 策略中性。
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。

白糖

市场分析

• 原糖：印度产量及出口不明朗；明年大选前可能禁止出口，一季度贸易流偏紧；原糖在恐慌情绪释放后或有反弹动力。
• 郑糖：国内食糖增产，新糖上市导致阶段性宽松，基本面支撑不足，缺乏明显上涨驱动，预计跟随外盘波动。
• 策略中性。
• 风险：宏观、天气及政策影响。