20250526-国金期货-沪镍周度报告_3页_365kb

报告摘要

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撰写品种：沪镍撰写时间：2025/5/26 回顾周期：周度研究员：曹柏泉咨询证号（Z0019820）

沪镍周度报告总结：

市场回顾：本周沪镍主力合约价格震荡下行，开盘123660元/吨，最高124360元/吨，最低122420元/吨，收盘122610元/吨，周跌幅达117%。成交量为522万手。从周线图来看，价格走势承压明显。
宏观情况：
- 海外：美国5月制造业和服务业PMI均高于预期，制造业价格指数上涨，显示经济扩张动能增强。但欧元区5月PMI意外萎缩，服务业表现创16个月新低，反映区域经济疲软。
- 国内：中国5年期和1年期LPR利率分别下调10基点，为年内首次降息，释放宽松信号。1年期LPR报300%，5年期LPR报350%，均低于此前水平，可能对市场流动性产生一定支撑。
基本面分析：
- 供应端：镍矿CIF价格维持平稳。菲律宾因降雨导致镍矿发运受阻，叠加下游需求疲软，矿价僵持。印尼镍矿供应偏紧，内贸升水保持在26-27美元/湿吨，显示矿端成本支撑仍存。
- 需求端：不锈钢市场成交清淡，下游采购受压价情绪浓厚，但成本支撑限制议价空间，需求整体偏弱。
- 库存变化：上海期货交易所镍库存降至26,955吨，较上周减少787吨；LME镍库存降为198,636吨，注销仓单占比达999%，表明库存压力缓解。但当前库存水平仍高于近五年季节性均值。
市场展望：短期内镍市基本面矛盾有限，供需双弱格局未改。印尼中间品资源紧张维持成本支撑，但缺乏实质性利多因素，预计价格将延续震荡态势。需关注政策调整、海外经济数据及库存变动对市场情绪的进一步影响。