20181223-太平洋-消费者服务Ⅱ_国旅竞得海口免税地块使用权_黄杭高铁试运营_16页_1mb

可选消费 消费者服务II 总结

核心内容概述

本报告聚焦于可选消费及消费者服务行业，重点分析了行业整体走势、个股表现、公司公告及政策变化。整体来看，消费者服务行业在近期市场震荡中表现承压，但部分个股因政策利好和业绩改善展现出较强的抗跌能力。行业分析师王湛认为，市场情绪悲观，但中央经济工作会议释放积极信号，有利于市场信心恢复，建议投资者关注行业龙头及业绩稳健的超跌个股，静待市场反弹带来的估值修复机会。

主要观点与投资建议

行业观点

1. 市场整体表现：

   • 本周消费者服务行业指数下跌2.77%，略强于大盘跌幅（沪深300指数下跌4.31%）。
   • 从年初至今，消费者服务行业指数下跌17.15%，跑赢沪深300指数7.69个百分点，在24个WIND二级行业中排名第4。
   • 市场情绪偏弱，但政策预期和行业基本面支撑下，行业仍有复苏潜力。

2. 投资策略：

   • 关注行业龙头：继续看好具有行业壁垒和业绩表现优异的白马股，如中国国旅、宋城演艺、首旅酒店等。
   • 关注超跌个股：建议投资者关注业绩稳健且估值较低的个股，如凯撒旅游、腾邦国际、黄山旅游等，等待市场反弹带来的估值修复。

关键信息与行业动态

重要事件

• 中国国旅竞得海口免税地块：全资孙公司海口投资以12.13亿元竞得海口六块免税地块中四块的使用权，其余两块因用途变更延期。
• 黄杭高铁试运营：黄杭高铁下周试运营，对黄山旅游产生积极影响，带动客流增长。
• 澳门入境游客增长：港珠澳大桥通车效应明显，11月澳门入境游客同比增加15.3%，其中内地游客占比显著。
• 日本旅游签证简化：日本旅游签证政策于2019年1月4日进一步放宽，有助于提升中国游客赴日数量。
• 低空旅游政策松绑：交通运输部修改《通用航空经营许可管理规定》，降低准入门槛，但行业仍面临盈利难题。
• 泰国落地签政策延期：泰国旅游业协会提议将落地签免费政策延期至2019年第一季度，以刺激入境旅游。
• 华侨城资产出售：华侨城频繁出售文旅项目股权，用于回血和补充资金流动性。
• 海航系股权质押：桂林航空旅游集团部分股权被质押，显示部分企业资金压力。

板块与个股表现

板块行情

• 行业指数：本期下跌2.77%，在24个WIND二级行业中排名第11。
• 子行业表现：
  • 酒店、餐馆与休闲指数下跌3.19%。
  • 综合消费者服务指数微涨0.39%。

个股涨跌幅

• 涨幅前三：百邦科技（+10.92%）、西安旅游（+9.75%）、力盛赛车（+8.06%）。
• 跌幅前三：大连圣亚（-17.65%）、首旅酒店（-6.86%）、张家界（-6.25%）。
• 估值情况：部分个股估值较低，如凯撒旅游（2018年动态PE较低）和腾邦国际（动态PE为7.03）。

公司重点公告

• 中国国旅：全资孙公司竞得海口四块免税地块使用权，总成交金额为12.13亿元。
• 腾邦国际：高管增持股份，同时进行大宗交易，折价率在-1.59%至-10.05%之间。
• 西安旅游：拟变更部分募集资金用途，用于购置“西安饭庄东大街总店楼体重建项目”土地使用权。
• 云南旅游：收购云南省国际旅行社有限公司51%股权，解决同业竞争问题。
• 锦江酒店：出售华亭宾馆5%股权，总金额为1.31亿元。

风险提示

• 系统性风险：市场整体下跌，行业受宏观经济和政策影响较大。
• 政策推进风险：免税政策、签证简化、高铁建设等政策落地速度和效果可能影响行业表现。
• 企业经营风险：部分公司经营情况未达预期，如六间房老股出售进度低于预期，可能影响财务结构。

投资评级说明

• 行业评级：看好（未来6个月行业整体回报高于市场5%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：中国国旅、宋城演艺、首旅酒店等。
  • 增持：凯撒旅游、腾邦国际、黄山旅游等。
  • 持有：部分个股表现平稳，如天目湖、金陵饭店等。
  • 减持：部分个股跌幅较大，如凯文教育、大东海A等。

行业数据概览

• 出境旅游人次：中国赴日、韩、泰、澳、新等国旅游人次及同比增长率均有所改善。
• 国内旅游数据：黄山游客人数及增长率、宏村风景区游客数据、三亚旅游过夜人数和总收入数据均呈现回暖趋势。
• 酒店业数据：全国星级酒店客房平均出租率和平均房价略有上升，RAVPAR（每间可用客房收入）表现稳健。

总结

消费者服务行业在近期市场震荡中承压，但部分个股因政策利好和业绩改善表现较好。分析师建议关注行业龙头及估值修复机会，同时警惕政策推进和企业经营风险。行业整体仍处于上行周期，部分细分领域如免税、旅游签证简化等具有增长潜力。