20181216-招商证券-餐饮旅游行业周报_国旅竞拍土地拟建海口市内店_中青旅董事会换届光大入驻_8页_750kb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

本周餐饮旅游板块指数小幅下跌 0.76%，表现优于沪深300指数（下跌 0.49%）。2018年初以来，板块整体下跌 7.01%，但仍强于沪深300指数的 21.46% 跌幅。板块内个股表现分化，部分绩优龙头股涨幅显著，而部分个股跌幅较大，显示市场对行业前景存在分歧。

整体来看，旅游行业处于年末淡季，短期景气度平淡，叠加市场对经济和消费的悲观预期，分析师对板块维持谨慎态度，建议关注具有成长性和稳健性的个股，重点推荐 宋城演艺、广州酒家、中国国旅 等绩优龙头。

主要观点

• 板块表现：餐饮旅游板块本周小幅回调，但表现优于大盘，显示出一定的抗跌性。
• 个股分化：板块内个股涨跌幅分化明显，部分龙头股如中国国旅、广州酒家、首旅酒店表现较好，而宋城演艺、腾邦国际等则出现较大幅度下跌。
• 行业趋势：旅游行业整体进入淡季，短期缺乏明显增长动力，但长期来看，行业具备发展潜力，尤其在免税、消费升级等方面。
• 投资建议：分析师建议聚焦成长更具稳健性的个股，推荐绩优龙头，同时对酒店行业保持关注，认为其存在估值修复机会。

关键信息

行业规模

• 股票家数：32只
• 总市值：4630亿元
• 流通市值：3125亿元
• 占比：0.9% 和 0.8%

行业指数表现

• 绝对表现：1个月 2.5%，6个月 -1.6%，12个月 4.1%
• 相对表现：1个月 -2.0%，6个月 -18.0%，12个月 -16.0%

重点公司估值

• 首旅酒店：2018年预计每股收益 0.92元，市盈率 17.53倍，评级 强烈推荐-A
• 锦江股份：2018年预计每股收益 1.14元，市盈率 17.05倍，评级 强烈推荐-A
• 中国国旅：2018年预计每股收益 1.85元，市盈率 26.88倍，评级 强烈推荐-A
• 宋城演艺：2018年预计每股收益 0.93元，市盈率 21.46倍，评级 强烈推荐-A
• 中青旅：2018年预计每股收益 0.88元，市盈率 15.47倍，评级 强烈推荐-A

行业重大新闻

1. 广西落地境外旅客购物离境退税政策：自2018年12月11日起，广西实施境外旅客购物离境退税政策，推动入境旅游发展。
2. Grab投资OYO 1亿美元：Grab投资OYO，加速其在东南亚的酒店业务布局，强化其成为超级APP的战略目标。
3. 锦江国际收购瑞典丽笙剩余股权：锦江国际牵头财团拟以7.7亿美元收购瑞典丽笙剩余 49.79% 股权，实现全资控股。
4. 复星旅文上市首日破发：复星旅文在港挂牌，上市首日股价下跌 6.54%，或因企业尚未盈利及市场环境不乐观。
5. Airbnb中国业务增长近3倍：2018年下半年，Airbnb中国业务增长近3倍，国内游占比过半，持续加强本土化布局。

行业重要公告

1. 中国国旅：国有股份无偿划转获批准：中国国旅控股股东与中国旅游集团及海南省国资委完成股权划转，强化免税业务布局。
2. 长白山：签署管理服务合同补充协议：为应对门票降价带来的亏损风险，公司与控股股东签署补充协议，按成本覆盖方式支付管理费。
3. 中国国旅：拟向子公司增资并参与海口土地竞拍：拟向国旅投资增资15亿元，并授权其参与海口市内店用地竞拍，计划用于建设国际免税城项目。
4. 凯撒旅游：高级管理人员变动：祝捷、刘涛等四位副总裁辞去职务，李维军被聘任为新副总裁。
5. 中青旅：董事会换届，光大入驻管理层：新增三位光大集团高管进入董事会，有望增强业务协同与资金支持。

风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能对旅游消费产生负面影响。
• 旅游行业系统性风险：包括政策变动、市场竞争加剧、突发事件等。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数 20% 以上
  • 审慎推荐：股价涨幅介于 5%-20% 之间
  • 中性：股价变动幅度介于 ±5% 之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数 5% 以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

分析师承诺

分析师承诺报告内容客观、准确，不与具体推荐或观点直接或间接相关。

分析师信息

• 梅林：社会服务业首席分析师，注册会计师非执业会员，南京大学/上海交通大学管理学学士/硕士，曾任职于中银国际证券。
• 王吉虎：社会服务业分析师，厦门大学管理学学士/金融学硕士，2018年7月加入招商证券，覆盖景区、出境游、在线旅游板块。
• 李秀敏：社会服务业分析师，浙江大学/复旦大学金融学学士/硕士，2018年6月加入招商证券，覆盖酒店、免税板块。