20220126-联合资信-2021年我国债券市场政策回顾_支持创新品种债券发行_推动债券市场高质量发展_20页_1mb

报告摘要

2021年我国债券市场政策回顾总结

核心内容

2021年，我国债券市场在支持创新品种发行、推动高质量发展、加强统一监管、完善违约处置机制和防范化解地方政府债务风险等方面取得显著进展。政策导向明确，注重市场化、法治化、国际化，推动债市向更加规范、高效、透明的方向发展。

主要观点

一、推动债券市场定向扩容，支持绿色、乡村振兴等领域债券发行

绿色债券：
- 推出“碳中和债”和“可持续发展挂钩债券”，引导资金投向绿色产业。
- 统一绿色债券标准，发布《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，明确绿色农业、绿色建筑等新增领域。
- 推出“碳中和”债券指数，引导投资者关注绿色债券市场。
乡村振兴债券：
- 支持地方政府发行用于现代农业和乡村建设的债券。
- 创新推出“乡村振兴票据”，聚焦“三农”发展。
- 鼓励金融机构发行“三农”专项金融债券，支持新型农业经营主体融资。
科技创新债券：
- 推出“科技创新债券”，支持关键核心领域科技创新。
- 推出“高成长债”，支持具备核心技术的创新型企业。
新型消费债券：
- 发行专项债券支持新型消费基础设施建设。
- 支持企业发行公司债、可转债等，拓展融资渠道。
中小银行和小微企业债券：
- 支持中小银行发行转股型资本债券，增强抗风险能力。
- 鼓励小微企业专项金融债券发行，拓宽支小信贷资金来源。

二、推动债券市场统一监管，完善债市体制机制

统一监管与执法：
- 发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》，推动发行、交易、信息披露等规则统一。
- 强化对欺诈发行、信息披露造假等行为的统一执法。
信息披露制度：
- 银行间和交易所市场修订信息披露规则，提高信息披露质量。
- 上交所推出信息披露直通车制度，提升信息披露效率和便利性。
质押式回购业务：
- 优化质押券范围和结算方式，提升市场流动性。
- 加强风险管控，强化投资者适当性管理。
资产支持证券：
- 规范ABN尽职调查行为，细化信息披露要求。
- 推出ABCP（资产支持商业票据）参考文本，提升产品透明度。

三、取消强制评级，推动信用评级行业高质量发展

取消强制评级：
- 逐步取消非金融企业债务融资工具和公司债券发行环节的强制评级要求。
- 降低对投资者的评级依赖，提升市场对内部评级能力的要求。
加强评级质量监管：
- 要求评级机构构建以违约率为核心的评级质量验证机制。
- 强化对大跨度级别调整、更换评级机构后上调评级等行为的监管。
统一监管框架：
- 加强监管协同，防止监管套利。
- 明确评级机构法律责任，加大违规处罚力度。

四、推动债券市场互联互通，促进债券市场对外开放

市场互联互通：
- 推动银行间与交易所债券市场对外开放，统一境外机构投资者准入和资金跨境管理。
- 开通“南向通”，允许内地机构投资者投资于香港债券市场。
支持外资参与：
- 延长境外机构投资者投资境内债券市场利息收入免税政策至2025年底。
- 中国国债正式纳入富时世界国债指数，提升国际认可度。
优化跨境发行制度：
- 统一熊猫债管理规则，允许募集资金汇出境外。
- 推出社会责任债券和可持续发展债券，为境外发行人提供新融资工具。

五、加强地方政府债务风险管控，防范化解隐性债务风险

规范地方政府债券管理：
- 明确一般债券与专项债券分开评级，强化信息披露和跟踪评级。
健全举债机制：
- 国务院出台深化预算管理制度改革意见，完善专项债管理机制。
- 加强地方人大对政府债务的审查监督，压实债务管理主体责任。
专项债用途管理：
- 规范专项债券资金使用，严禁擅自调整用途。
- 强化资金绩效管理，提升资金使用效率。
打击隐性债务：
- 严禁新增隐性债务，规范地方融资平台行为。
- 健全市场化、法治化违约处置机制，强化风险预警和处置能力。

关键信息

创新品种债券：碳中和债、可持续发展挂钩债券、科技创新债券、高成长债、乡村振兴票据、新型消费专项债等。
统一监管：央行等六部委发布《指导意见》，推动债市规则统一和执法协同。
信息披露制度：强化信息披露质量，提升透明度和市场效率。
信用评级改革：逐步取消强制评级，提升评级行业市场化水平。
对外开放：推进“南向通”，延长免税政策，推动熊猫债和绿色债券国际化。
风险管控：加强地方国企和地方政府债务风险防控，规范违约处置流程，打击“逃废债”。

政策成效

2021年我国债券市场在政策引导下，市场化、法治化、国际化程度显著提升，信用评级行业逐步向高质量发展转型，绿色、乡村振兴、科技创新等重点领域债券发行得到有力支持，债券市场风险管控机制不断完善，为债券市场高质量发展奠定坚实基础。

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