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尿素周度行情分析总结（海证期货研究所）

日期： 2023年12月22日
品种： 尿素期货05合约与现货市场

1. 价格走势

本周尿素主力05合约承压均线，弱势调整，价格上行动能有限。

2. 基本面分析

• 供给端：
  • 尿素负荷环比明显下降，气头装置停车导致日产下滑，供应减少。
  • 环比回落5.18%，尿素日产量减少7.98万吨至约11.6万吨。
  • 绝对产量仍高，短期抗跌性显现。
• 需求端：
  • 下游补仓谨慎，新单成交欠佳。
  • 复合肥、三聚氰胺开工率环比回落，需求支撑减弱。
• 出口与情绪因素：
  • 印度招标提振情绪，但出口政策影响使其对国内市场支撑弱化。

3. 价差与套利机会

• 价差变化：
  • UR02&05、UR03&05价差企稳，UR01&05价差130元/吨。
  • 正套机会关注UR02&05、UR03&05。
• 基差情况：
  山东等地区基差震荡回落，约110-140元/吨。

4. 仓单情况

• 目前仓单约10,078张，绝对量高位，后期小幅减少。
• 主要分布在河南、云天化等企业，对盘面情绪形成压制。

5. 供需均衡预期

• 供应端：
  • 环比下降5.18%，日产减少7.98万吨。
  • 气头装置降幅明显，绝对供应压力仍大。
• 需求端：
  环比减少0.82%，未来增量预期不足，库存累积缓慢但持续。

6. 库存与利润

• 库存：
  产业库存57.8万吨，环比小幅增加；预收天数环比下降。
• 利润：
  环比略降，固定床利润113元/吨，天然气利润537元/吨。

7. 锅炉能源行业

基于供需双降预期，预计尿素价格将弱势震荡运行，套利机会关注中长期合约正套。

分析师： 常雪梅（投资咨询号：Z0013236）
机构： 海证期货研究所化工事业部
免责声明： 本报告不构成投资建议，数据来源均为公开渠道，仅供参考。