20231218-东海证券-晨会纪要_13页_432kb

报告摘要

晨会纪要总结

重点推荐

国内观察：2023年11月经济数据
- 供给端：工业生产超预期提速（规模以上工业增加值同比增长6.6%，主要受益于低基数、重点行业扩产及供暖拉动）。
- 需求端：社零同比10.1%强于前值但不及预期，消费恢复偏弱；汽车消费（增长39.8%）及餐饮收入（增长25.8%）成为亮点，但非汽车消费品增速疲软。
- 投资端：固定资产投资持平2.9%，制造业投资回升（6.3%），房地产投资降幅收窄，基建投资微落。
宏观周报（20231211-20231217）
- 政策预期：中央会议要求宽松货币政策匹配经济增长目标，CPI负值下降息概率上升；反对过度刺激，强调“稳中求进”。
- 风险提示：地缘政治、政策落地延迟、海外金融风险；对比美国危机应对模式，认为大规模刺激不适合中国。
汽车行业年度策略
- 趋势：智能驾驶升级为核心，华为合作车企供应链及域控制器重点关注；新能源车出口全球化加速，自主品牌海外建厂提升竞争力。
银行业年度策略
- 挑战：息差压力持续至2024上半年，净息差预计下降10-15bp；资产质量分化，区域银行表现分化（推荐宁波银行等）。
- 机会：政策推动科技金融、绿色转型，支持头部券商整合。
资产配置年度策略
- 展望：2024美联储降息将推升权益资产，人民币汇率企稳；债券震荡，商品（贵金属）韧性存续，科技、消费、高端制造配置优先。

财经要闻与市场数据

最新政策法规
- 财政部公布11月财政数据：税收收入占比提升，土地出让收入降幅收窄。
- 证监会修订股份回购规则、鼓励现金分红，降低回购门槛。
- 央行MLF超额续作（净投放8000亿），流动性保持宽松。
- 欧美PMI数据疲软，制造业收缩持续，服务业部分好转。
A股市场表现
- 上证指数连续收阴，市场成交量缩，北向资金流出。
- 互联网电商、文化传媒板块活跃；化学制药、生物制品板块调整。
- 技术指标偏空，指标组合“顶背离”风险显现。
市场数据核心变化
- 宽限期存款扩张，M1增速下行，反映经济活力不足。
- 央行逆回购与MLF操作显示稳流动性意图，美债收益率上行施压汇率。