20250830-华安证券-广信股份-603599.SH-2025H1业绩符合预期_行业景气度有望修复_4页_403kb

广信股份 2025半年度业绩分析报告总结

公司点评

2025年上半年业绩虽略低于预期，但行业景气度有望修复。公司保持“买入”评级，维持原有投资建议。

主要表现

• 财务数据：广信股份2025年上半年实现营业收入18.9亿元，同比下降17.36%；归母净利润3.51亿元，占比-14.95%；扣非后净利润2.89亿元，同比下滑22.32%。
• 季度表现：Q2单季公司业绩环比改善明显，归母净利润同比增长1.38%至1.9亿元，扣非净利润同比上升4.07%至1.63亿元。

行业状况

• 农药行业面临价格下行压力，主要产品如草甘膦、敌草隆等价格同比下降。
• 行业内供需结构改善受阻，存在产能过剩及价格震荡问题。

业绩转折点

• 政策调整预期：草甘膦价格已开始回升，截至8月25日达26899元/吨，环保政策及“反内卷”会议推动行业秩序规范化，行业景气度有望逐步修复。
• Q3展望：公司预计第三季度行业景气度回升，整体盈利能力将提升。

投资建议

基于精细化生产、成本控制及政策利好，预测2025-2027年归母净利润将呈现稳步增长趋势，分别为8.6亿、10.8亿、13.75亿元。对应PE分别为13倍、10倍、8倍。

风险提示

主要风险点包括市场竞争加剧、原材料价格波动以及项目实施不确定性。

财务评估

公司未来持续的成长性仍被看好，2025-2027年财务指标预测显示，营业收入、净利润、毛利率等指标呈现稳定增长态势，每股收益将逐步提升。关键财务评级中，EV/EBITDA持续下降，显示市场对公司未来价值预期的理性回归。