20130929-中国银河-发达经济体周报第120期_日本-CPI创5年新高-_11页_1mb

报告摘要

本报告为《发达经济体周报》第120期，聚焦于日本CPI创5年新高，同时分析了美国、欧元区及其他主要经济体的经济表现。整体来看，日本通胀压力上升，但主要由能源价格推动，核心通胀仍处低迷状态。美国房地产市场持续繁荣，消费维持增长，欧元区经济呈现复苏迹象。

房地产市场表现强劲：
- 8月新屋销售年化增长 7.9%，达到 42.1万户，为 2007年2月以来最高。
- 新屋中间价为 25.46万美元，成屋销售月率上升 1.7%，同比上涨 13.2%，创 2007年2月以来最高。
- 8月成屋签约销售指数同比上升 5.8%，表明房地产市场需求旺盛。
- 7月S&P/CS 20座大城市房价指数年率上涨 12.4%，9月NAHB房价指数为 58，维持高位。
- 营建许可总数为 91.8万户，新屋开工总数年化为 89.1万户，显示房地产投资仍具韧性。
经济数据表现良好：
- 8月个人收入月率增长 0.4%，支出上升 0.3%，连续4个月增长，显示消费持续拉动经济。
- 8月耐用品订单月率上涨 0.1%，略优于市场预期。
- 9月密歇根大学消费者信心指数终值为 77.5，为 4个月来最低，但消费支出仍为经济主要推动力，占总需求 超过2/3。
- 初请失业金人数为 30.5万人，四周均值为 30.8万人，为 2007年6月以来最低，显示就业市场改善。

综合PMI指数上升：
- 欧元区9月综合PMI从 50.7 上升至 52.1，高于预期，对应 GDP增长约0.2%。
- 经济景气指数升至 96.9，连续第五个月上升，表明欧元区经济复苏迹象明显。
核心国表现突出：
- 德国：9月CPI为 1.4%，低于预期；消费者信心指数达 6年来最高（7.1）；Ifo商业景气指数升至 107.7，连续5个月上升。
- 法国：制造业与服务业PMI均优于预期，综合PMI回升至 50.2，回归荣枯线以上，显示经济活力加快。
货币与信贷数据：
- 8月私营企业贷款年率下降 2.0%，连续16个月下滑；M3年率增长 2.3%，显示货币供应稳定。
- 欧元区经济复苏主要依赖消费和投资，短期内企业投资增长仍受限。

CPI显著上升：
- 8月日本CPI年率上升 0.9%，为 近五年最大涨幅，连续三个月走高。
- 东京地区CPI年率上升 0.5%，整体CPI上涨主要由 能源价格 推动，汽油价格上涨 13.2%，电价上涨 8.9%。
核心通胀仍低迷：
- 扣除食品和能源的核心-核心CPI年率下滑 0.1%，显示通胀压力主要集中于能源领域。
- 8月PPI年率增长 2.4%，但环比仅增长 0.3%，物价传导仍有限。
通缩风险尚未完全消除：
- 尽管能源价格推动CPI上升，但日本央行 两年内实现2%通胀目标 的任务依然艰巨。
- 9月耐用品价格下跌速度减慢，甚至出现上涨，显示通缩可能接近结束。

国家	CPI年率	核心CPI年率	PPI年率	主要推动力	备注
美国	+1.8%	+0.3%	+1.4%	房地产、消费	持续复苏，通胀压力可控
日本	+0.9%	-0.1%	+2.4%	能源价格	通胀由能源推动，核心仍疲软
德国	+1.5%	+1.3%	+0.5%	消费、服务业	消费信心与商业景气改善
法国	+1.1%	-	+0.3%	制造业与服务业	综合PMI回归荣枯线以上