20171130-安信证券-9月新兴经济体经济数据综述_经济改善动能有所减弱_5页_501kb

新兴经济体经济数据综述（2017年9月）

核心内容

2017年9月，新兴经济体整体经济表现出现恶化迹象，与8月的全面改善形成鲜明对比。尽管部分国家在某些指标上仍保持增长，但整体经济改善动能减弱，成为市场关注的焦点。

主要观点

• 经济增长动能减弱：三季度新兴经济体经济增速整体放缓，显示出自2015年四季度以来的改善趋势可能在2017年三季度出现转折。
• PMI数据全面走弱：9月制造业和服务业PMI均低于前值，其中新加坡、马来西亚、印尼等国制造业PMI下滑，而阿根廷、俄罗斯等国PMI仍高于50，显示出一定韧性。
• CPI同比增速分化：部分国家如阿根廷CPI同比增速显著上升至24.2%，而印尼、俄罗斯、墨西哥则出现回落，显示通胀压力不均。
• M2同比增速整体上升：多数新兴经济体M2增速高于前值，但俄罗斯仍维持在个位数，阿根廷则出现小幅回落。
• 外贸表现分化：尽管多数国家进出口保持正增长，但部分国家如巴西、阿根廷的外贸数据优于前值，而新加坡、马来西亚、泰国等则表现弱于前值。
• 工业表现整体走弱：部分国家如印尼工业增速优于前值，但多数国家工业表现弱于前值，南非和墨西哥出现负增长。
• 零售表现改善：多数国家零售数据同比上升，显示出消费需求的增强，但新加坡零售表现不佳。
• 汇率对美元升值：除印度和墨西哥外，其余8个国家汇率对美元升值，俄罗斯升值幅度最大。
• 国债收益率整体下降：除印度和阿根廷外，其余国家10年国债收益率均低于前值，显示市场对新兴经济体债务风险的担忧有所缓解。

关键信息

一、经济增长情况

• 东盟国家：新加坡、马来西亚、泰国、印尼三季度GDP增速均高于二季度，显示区域经济韧性。
• 其他地区：俄罗斯、墨西哥三季度GDP增速低于二季度，显示出经济增长乏力。

二、PMI数据

• 制造业PMI：整体低于前值，俄罗斯保持高于前值，印度、巴西与前值持平。
• 服务业PMI：整体低于前值，南非表现最差，低于50。
• 综合PMI：新加坡和墨西哥表现较好，高于前值，而南非表现不佳。

三、CPI同比增速

• 上升国家：马来西亚、泰国、印度、巴西、南非、阿根廷。
• 下降国家：印尼、俄罗斯、墨西哥。
• 阿根廷：CPI同比增速高达24.2%，显著高于前值。

四、M2同比增速

• 上升国家：泰国、印尼、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥。
• 下降国家：新加坡、马来西亚、印度。
• 俄罗斯：M2同比增速仍维持在个位数。
• 阿根廷：M2同比增速快速上涨，但低于前值。

五、外贸数据

• 进出口正增长：所有10个新兴经济体均保持正增长，但部分国家表现弱于前值。
• 巴西、阿根廷：外贸数据优于前值，而新加坡、马来西亚、泰国、俄罗斯、墨西哥表现弱于前值。

六、工业数据

• 正增长国家：新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、阿根廷。
• 负增长国家：南非、墨西哥。
• 印尼：工业增速优于前值，其余多数国家工业增速弱于前值。

七、零售数据

• 正增长国家：泰国、印尼、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥、阿根廷。
• 负增长国家：新加坡。
• 南非、阿根廷：零售增速弱于前值。

八、汇率表现

• 对美元升值国家：俄罗斯（3.28%）、马来西亚（1.67%）、阿根廷（1.05%）。
• 对美元贬值国家：印度（0.75%）、墨西哥（0.14%）。
• 外汇储备变化：新加坡、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、南非、阿根廷外汇储备增加，马来西亚、墨西哥减少。

九、国债收益率

• 上升国家：印度、阿根廷（25年国债）。
• 下降国家：新加坡、马来西亚、泰国、印尼、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥。

风险提示

报告指出，分析框架中可能存在未考虑的重要因素，建议投资者关注更全面的经济信号。

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