2018-2019中国上市公司质量评价报告_55页_3mb

报告摘要

中国上市公司质量评价报告（2018-2019）总结

核心内容

本报告基于国家金融与发展实验室和中国社会科学院金融研究所于2019年3月发布的《中国上市公司质量评价报告（2018-2019）》，对我国A股非金融上市公司2018年的质量表现进行了系统评价。评价采用自主设计的指标体系，涵盖价值创造能力、价值管理能力和价值分配能力三个维度，旨在为上市公司质量提升提供参考依据。

主要观点

整体质量表现：2018年A股上市公司综合质量平均得分为65.10分，中值为65.73分，质量差距较大。其中，价值管理能力得分最高（82.37分），而价值创造能力和价值分配能力得分相对较低（分别为57.81分和62.41分）。
板块差异：创业板上市公司综合质量得分最高（66.27分），中小板次之（65.84分），主板最低（64.33分）。尽管创业板得分领先，但其在创新能力上表现突出，而主板在营运能力方面有优势。
行业表现：建筑业上市公司综合质量排名第一，食品饮料、住宿和餐饮业排名上升至前5，机械设备、软件信息、医药等行业稳居前10。整体上，周期性较弱的行业表现更优。
质量评级：采用五等分法对上市公司进行质量评级，前四个等级质量差距不大，但“差”类公司得分明显低于其他等级，仅为55.69分，投资者应谨慎对待此类公司。

关键信息

一、2018年上市公司质量总体状况

样本范围：剔除上市不足3年、金融类及数据缺失过多的公司，最终样本为2731家上市公司。
质量评分：
- 综合质量：65.10分，中值：65.73分
- 价值创造能力：57.81分，标准差：9.23分
- 价值管理能力：82.37分，标准差：6.54分
- 价值分配能力：62.41分，标准差：9.45分
得分趋势：
- 价值创造能力得分仍处于较低水平，部分公司研发投入不足销售收入的3%。
- 财务质量得分较低，显示上市公司总体经营状况不佳。
- 公司治理方面，股市下跌导致机构投资者持股比例下降，影响治理结构改善。

二、各板块上市公司质量评价

板块数量：
- 主板：1472家，占比53.90%
- 中小板：769家
- 创业板：490家
综合质量平均分：
- 主板：64.33分
- 中小板：65.84分
- 创业板：66.27分
板块能力表现：
- 价值创造能力：
  - 创业板：61.08分
  - 中小板：59.52分
  - 主板：55.84分
  - 创业板在创新能力上表现最佳，主板在营运能力方面较强。
- 价值管理能力：
  - 主板：83.62分
  - 中小板：81.65分
  - 创业板：79.72分
  - 主板在内部控制方面得分最高，但中小板和创业板的违规公司数量大幅增加。
- 价值分配能力：
  - 创业板：63.18分
  - 中小板：62.70分
  - 主板：62.01分
  - 创业板在股利政策方面得分最高，但投资者保护和社会责任方面得分较低。

三、上市公司质量100强

前100名公司：综合质量得分在75-80分之间，主要来自制造业、化工、计算机通信与电子、医药、批发和零售业等行业。
问题指出：
- 价值管理能力在中等以下的公司有32家。
- 价值分配能力在中等以下的公司有12家。
典型公司：
- 复星医药（83.36分，医药行业）
- 海康威视（82.21分，计算机、通信与电子行业）
- 上海医药（80.59分，批发和零售业）

四、主要行业上市公司质量

行业排名：
- 建筑业：排名第一
- 食品饮料、住宿和餐饮业：排名上升至前5
- 机械设备、软件信息、医药等行业：稳居前10
行业特点：
- 周期性较弱的行业表现较好。
- 企业社会责任、投资者保护和股利政策得分较低，显示部分行业在这些方面有待提升。

五、上市公司质量评级系统

质量等级：分为“好”、“较好”、“中等”、“较差”和“差”五个等级，每级约546家公司。
质量分布：
- “差”类公司得分最低，仅为55.69分，比上一层级低6.71分。
- 各项能力得分随等级下降而降低。

总结

本报告全面分析了2018年A股非金融上市公司的质量表现，揭示了各板块和行业的差异，以及上市公司在价值创造、管理、分配等方面的现状与问题。报告指出，在经济转型和股市疲软的背景下，上市公司整体质量保持稳定，但仍有较大提升空间。创业板和中小板在价值创造能力上表现突出，而主板在营运能力方面有优势。报告还强调了公司治理、内部控制、投资者保护等方面存在的问题，为上市公司改进质量提供了依据。

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