20211031-国元证券-2021年11月金股组合及投资逻辑（2021年第10期）_8页_1013kb

报告摘要

国元证券2021年11月金股组合及投资逻辑总结

核心内容

国元证券在2021年11月推荐了三只金股：麒盛科技（603610.SH）、金山办公（688111.SH）、弘亚数控（002833.SZ）。该报告结合A股与全球市场策略，分析了当前宏观经济形势与行业发展趋势，提出了投资建议。

主要观点

A股策略

PPI可能见顶：动力煤和铁矿石价格已越过顶点，预计11月PPI数据将回落。
降准预期：PPI回落可能意味着存款准备金率有下降空间。
M1见底：结合其他先行指标，四季度可能是信贷和M1见底的阶段。
上证50推荐：在业绩和预期的驱动下，上证50可能在短期和中期表现较好。

全球策略

后周期反弹：全球疫情后的恢复属于后周期反弹，而非反转。
2022年展望：2022年可能是一个较为纠结的年份，风险较低但预期不佳。

关键信息

金股组合表现

10月金股组合加权收益率为4.88%，优于上证50（2.20%）、沪深300（0.87%）、创业板指（3.27%）。
表现前三的金股为：科威尔（+11.12%）、中科创达（+8.63%）、华峰测控（+7.95%）。

金股推荐逻辑

行业	公司名称	股票代码	EPS（2020/2021E/2022E）	收盘价（10.29）	PE(TTM)	推荐理由
轻工制造	麒盛科技	603610.SH	0.98 / 1.40 / 1.96	30.20	25.28	公司是全球最大的智能电动床制造商之一，2020年销量达112万张，市占率近三分之一，预计2024年产能达400万张/年。公司通过技术创新和智能智造，实现“高端智能化产品+SaaS属性服务”的双轮驱动。智能化工厂降低人工成本，毛利率中枢有望提升，同时具备“戴维斯双击”潜力。
计算机	金山办公	688111.SH	1.90 / 2.46 / 3.43	295.28	120.38	第三季度业绩良好，订阅收入快速增长；月度活跃设备数稳定增长；拟参股创客贴，完善产业生态布局。
机械	弘亚数控	002833.SZ	1.16 / 1.83 / 2.50	29.85	18.57	新产能释放叠加下游景气，业绩大幅提升；规模效应显现，毛利率和净利率增长，经营性现金流改善。

市场数据

上证综指：3547.34
深圳成指：14451.38
沪深300：4908.77
中小盘指：4801.85
创业板指：3350.66

风险提示

A股：全球经济持续低迷、疫情影响超预期、原材料价格波动、汇率波动、国际贸易政策、大客户订单集中。
金山办公：付费用户增长低于预期、国产化替代进程低于预期、市场竞争加剧。
弘亚数控：房地产投资不及预期、产品份额提升不及预期。

投资策略

短期与中期推荐：上证50作为折中选择，具备较好的投资价值。
重点个股：麒盛科技、金山办公、弘亚数控为11月金股组合推荐标的。

分析师信息

分析师：陈大鹏、房倩倩
执业证书编号：S0020520070002、S0020520040001
联系方式：
- 陈大鹏：邮箱 chendapeng_sh@gyzq.com.cn，电话 02151097188
- 房倩倩：邮箱 fangqianqian@gyzq.com.cn，电话 021-51097188-1892

投资评级说明

评级	股价涨跌幅标准	行业指数表现标准
买入	超过上证指数20%	行业指数优于市场10%以上
增持	超过上证指数5%-20%	行业指数介于市场±10%之间
持有	介于上证指数±5%	行业指数介于市场±10%之间
持有	介于上证指数±5%	行业指数介于市场±10%之间
卖出	低于上证指数5%	行业指数劣于市场10%以上

免责声明

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总结

国元证券2021年11月金股组合聚焦于轻工制造、计算机和机械三大行业，推荐麒盛科技、金山办公和弘亚数控。公司推荐基于业绩增长、技术优势、产能释放及行业前景等多方面考量。同时，报告指出PPI可能见顶，M1可能见底，上证50作为折中投资标的具备潜力。全球市场则处于后周期反弹阶段，2022年可能面临预期不佳的情况。投资需关注宏观经济变化及个股风险，建议投资者结合自身情况审慎决策。

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