20221030-国元证券-2022年11月金股组合及投资逻辑（2022年第11期）_8页_1019kb

国元证券2022年11月金股组合及投资逻辑总结

核心内容

国元证券在2022年11月发布的金股组合基于对市场环境、政策导向及行业趋势的综合分析，推荐了多个具备增长潜力和业绩确定性的股票。该组合覆盖计算机、军工、通信、食品饮料、轻工制造、商社和传媒等多个行业，旨在为投资者提供在当前市场波动中相对稳健的投资选择。

主要观点

1. 市场环境分析

   • 当前市场受疫情影响、弱预期、弱情绪及外部风险制约，缺乏明确的增长主线，轮动频繁，短期承压。
   • 基本面和流动性支撑市场筑底企稳，估值分位具备良好安全边际，机会大于风险。
   • 市场情绪主导短期走势，风险偏好尚未明显改善，需警惕短期利空持续。

2. 政策与行业趋势

   • 二十大召开后，政策导向“统筹发展与安全”，相关行业如计算机、军工、通信、高端制造、生物医药等具备长期发展确定性。
   • 成长板块（如风光储车）中长期逻辑未变，但短期需谨慎对待风险。
   • 确定性稀缺环境下，业绩确定性（如三季报）及政策驱动型板块更具吸引力。

3. 市场展望

   • 内部环境有望改善，市场情绪逐渐缓和，A股估值低位或带来阶段性反弹机会。
   • 外部风险如美联储加息预期仍对A股构成制约，需关注其兑现情况。
   • 市场调整后或筑底企稳，但更大反弹需更多利多积累。

关键信息

金股组合表现回顾（2022年10月）

• 组合收益率：0.56%
• 主要指数表现：
  • 上证50下跌10.85%
  • 沪深300指数下跌6.93%
  • 创业板综上涨1.21%
• 个股表现：
  • 道通科技：+31.07%
  • 西部超导：+5.72%
  • 珀莱雅：+2.17%

2022年11月金股组合

推荐逻辑

计算机：金山办公

• 政策驱动：新一轮信创政策有望推出，公司受益明显。
• 业务优势：国内领先的办公软件和服务提供商，未来成长空间广阔。
• 财务预测：2022-2024年EPS分别为2.75、3.69、4.85元，对应PE分别为99.11、74.04、56.25倍。
• 投资评级：买入。

军工：航发控制

• 行业趋势：军用飞机数量增长及代际升级，国产大飞机批产推动航空发动机国产化。
• 业务优势：国内航发控制系统龙头，业绩有望持续高增长。
• 财务预测：2022-2024年净利润分别为6.92亿、9.45亿、12.68亿元，对应PE分别为55.8倍、40.8倍、30.4倍。
• 投资评级：买入。

通信：中兴通讯

• 业务优势：5G基站发货量全球第二，光网络市场份额全球前三，助力运营商云网转型。
• 创新方向：服务器及存储、数字能源、数据中心交换机等产品持续创新。
• 财务预测：2022-2024年收入分别为1312.38亿、1495.66亿、1703.96亿元，净利润分别为87.13亿、100.31亿、112.17亿元，对应PE分别为12.03、10.45、9.35倍。
• 投资评级：增持。

食品饮料：泸州老窖

• 产品表现：国窖1573、窖龄酒、特曲系列配额执行完毕，全年确定性提升。
• 市场份额：消费场景波动下，公司份额提升加速。
• 投资评级：增持。

食品饮料：迎驾贡酒

• 区域表现：安徽消费场景率先改善。
• 产品策略：洞藏系列渗透率提升，洞20提价。
• 投资评级：增持。

轻工制造：裕同科技

• 业务拓展：切入酒包、烟包、日化、环保等景气赛道，绑定优质大客户。
• 业绩增长：2022Q3收入同比+22.04%，归母净利润同比+63.86%。
• 盈利能力：受益于人民币贬值及智能工厂投产，降本增效。
• 投资评级：增持。

商社：珀莱雅

• 市场表现：双十一预售亮眼，主品牌处于上升期。
• 财务优化：集团层面净利润率优化。
• 投资评级：增持。

传媒：星期六

• 业务增长：标品直播电商业务GMV快速增长，盈利率持续改善。
• IP布局：自有IP号拓平台快速增长，非标及分销业务四季度起量。
• 投资评级：持有。

风险提示

• 疫情扩散超预期
• 经济恢复不及预期
• 外部风险扰动加剧

投资评级说明

一般性声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不作为购买或出售证券的要约邀请。

联系信息

• 分析师：房倩倩
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