20170820-中泰证券-梅泰诺-300038.SZ-BBHI并表促业绩高增_定增完成全面发力在即_16页_1mb

报告摘要

梅泰诺（300038）通信设备行业分析总结

核心内容

梅泰诺（300038）是一家专注于通信设备及数字营销服务的公司，其通过收购BBHI（全球领先的上下文检索广告技术提供商）和日月同行，加速向移动互联综合服务商转型。公司业务涵盖通信基础设施投资运营、大数据与人工智能、以及数字营销服务。公司近期完成定增募资34亿元，主要用于BBHI业务在国内的复制和大数据+人工智能布局。

主要观点

业绩高增：公司2016年上半年收入达9.54亿元，同比增长179%；归母净利润达1.75亿元，同比增长347%。主要得益于BBHI并表带来的显著贡献，BBHI贡献1.35亿元净利润。
定增缓解资金压力：公司完成非公开发行1.01亿股，募集资金34亿元，其中21亿元用于支付收购宁波诺信的交易对价，12亿元用于SSP平台中国区域研发及商用项目，有效缓解资金压力。
BBHI技术优势明显：BBHI在上下文检索技术、预测数据分析和机器学习方面具备领先优势，其媒体主千次展示收入是行业水平的3.6倍，广告主点击通过率是行业水平的5.6倍。
与Yahoo合作稳固：BBHI与Yahoo的排他性合作预计续约，且规模有望继续扩大。Yahoo收入恢复增长，BBHI业务占比提升，合作带来业绩弹性。
切入Facebook技术代理：公司成为FAN首批技术代理商之一，预计未来将从Facebook海量业务中获得分成，带来业绩增长。
出海营销快速落地：公司借助BBHI的全球媒体资源，助力中国企业出海投放广告，预计今年将产生可观收入。
国内复制厚积薄发：公司计划通过网盟模式或为巨头提供技术合作，拓展国内精准营销业务。国内网盟市场规模近800亿元，公司具备较强技术优势。
大数据与人工智能布局：公司设立大数据与人工智能研究院，聘请知名专家，推动大数据驱动的数字营销平台及企业级大数据产品发展。同时，公司参与高精尖产业并购基金和人工智能产业投资基金，加速外延式发展。
物联网与智慧城市业务：公司作为智慧城市产业联盟常务副理事长单位，积极拓展智慧城市相关应用，如路灯智能化。