20240821-国金证券-舜宇光学科技-02382.HK-消费电子复苏+产品高端化贡献业绩弹性_3页_753kb

舜宇光学科技2024年中报分析总结

2024年上半年，舜宇光学科技实现收入190亿元，同比增长32%；归母净利108亿元，同比增长147%。收入增长主要归因于消费电子需求复苏及公司产品结构优化，车载业务亦保持稳健增长。

业绩亮点：

• 手机业务： 2024年手机镜头、摄像头出货量同比分别增长24%、14%，收入增速高于出货量，产品结构优化是关键因素。
• 车载业务： 光学零件出货量同比增长13%，全球市占率领先，成功研发自动加热ADAS车载镜头并获得定点项目；800万像素模组全球市占率第一，获得多个激光雷达订单。
• XR业务： 上半年业务明显复苏，行业首家量产最小体积MicroLed光机，深化下游合作。
• 机器人视觉： 导航、避障及AI识别模块应用于消费机器人，并向主流客户量产交付；生物识别算法模块批量出货至智能门锁头部客户。

财务预测与估值：
国金证券预计公司2024-2026年归母净利分别为22亿、26亿、30亿元，当前股价对应PE为22倍、19倍、17倍，维持"增持"评级。

风险提示：
手机摄像头升级缓慢、车载镜头需求不及预期、行业竞争加剧。

摘要要点：
舜宇光学2024年上半年业绩亮眼，收入与利润均高速增长，主要由手机业务稳健及车载、XR业务恢复驱动。未来三年盈利增速预计保持高位，估值持续下修，维持增持评级。