20230503-天风证券-非银金融行业研究周报_一季报落地_基本面改善驱动估值提升的逻辑正逐步强化_8页_740kb

非银金融行业周报总结

评级：行业评级维持“强于大市”，个股重点关注中国太保、友邦保险、中国平安、华泰证券、东方财富和同花顺。

核心观点：一季报显示非银板块基本面超预期改善，保险优于券商。保险负债端价值向上拐点确立，Q1利润高增长；券商自营业务扭亏，整体营收和净利润同比大幅上升。市场对板块认知强化，估值有望进一步提升。

数据要点：

• 保险：上市险企NBV正增长，友邦保险增速最高；权益市场回暖推动资产端改善。
• 券商：Q1营收+39%，净利润+85%，主要受益于自营业务；经纪、投行、信用业务下滑。
• 公募基金：资金净申购为主，新成立权益基金规模放缓；基金经理行为显示谨慎情绪。
• 估值：券商板块PB（LF）12.2倍，分位数15.2%；保险股PEV估值分化。

风险提示：改革不及预期，资本市场波动，居民资产配置迁移缓慢。