20220422-华安期货-油脂油料周报_油脂高位运行_7页_1mb

油脂油料周报总结

核心内容概述

本报告发布于2022年4月22日，由华安期货投资咨询部编制，主要分析了豆油、棕榈油和菜油的市场走势及投资策略建议。整体来看，国内油脂市场维持高位运行态势，受全球供应紧张及国内库存低位影响，价格表现较为坚挺。

主要观点

1. 豆油市场分析

• 供应端：4-5月进口大豆到港量较大，叠加国家抛储政策，大豆供应趋向宽松，油厂开机率明显回升，豆油供应增加。
• 库存变化：国内豆油库存小幅上升，基差有望继续下降。
• 需求端：国内疫情形势严峻，影响下游消费，但全球植物油供应偏紧，支撑豆油价格高位运行。
• 投资建议：建议关注供应宽松对价格的影响，基差下降可能带来短期回调机会。

2. 棕榈油市场分析

• 产量与出口：马来西亚棕榈油进入增产周期，4月前20日产量环比增加约7%，但出口量环比下降13%-18%。
• 全球供应：乌克兰葵花油出口受阻，全球植物油供应依然偏紧，支撑棕榈油价格高位运行。
• 库存情况：国内棕榈油库存维持低位，油厂挺价意愿较强，基差预计坚挺。
• 投资建议：棕榈油仍有高位运行基础，建议关注其价格稳定性。

3. 菜油市场分析

• 供应端：中储粮菜籽油购销双向竞价交易全部流拍，显示供应偏紧；进口菜籽压榨量小幅回升。
• 库存情况：国内菜油库存处于三年同期高位，高价抑制消费。
• 市场表现：受全球菜籽供应偏紧影响，菜油预计仍将高位震荡。
• 投资建议：高位震荡，建议关注库存变化与价格波动。

关键信息

1. 下周关注重点

• 美豆周度出口报告：将反映美国大豆出口情况，影响豆油价格走势。
• 马来西亚棕榈油出口与产量数据：将提供棕榈油供需变化的重要信号。

2. 行业资讯

• 美国大豆出口：2021/2022市场年度大豆出口销售净增46.02万吨，低于市场预期；2022/2023市场年度出口销售净增124万吨，高于预期。
• 美豆种植进度：截至4月17日，美国大豆种植率为1%，远低于去年同期和五年均值。
• 马来西亚棕榈油产量：4月1-20日产量环比增加7.24%，其中沙捞越地区增幅最大。
• 棕榈油出口量：4月1-20日出口量环比减少14.5%-13.7%，显示出口疲软。
• 中国植物油进口：3月进口量较前月减少58.5%，1-3月进口量同比锐减62.8%，显示国内需求减弱。

现货价格与基差

• 豆油现货价格：本周国内油厂一级豆油现货主流报价区间为11490-11690元/吨，周内均价11531元/吨，4月21日全国均价11593元/吨，环比上涨158元/吨。
• 棕榈油现货价格：华北地区24度棕榈油价格13620元/吨，较上周下跌120元/吨；山东地区13730元/吨，上涨90元/吨；华东地区13620元/吨，上涨130元/吨；广东地区13600元/吨，上涨260元/吨。
• 基差表现：豆油基差2209 + 460至660元/吨，棕榈油基差在华东地区有所回升，市场成交有所回温。

库存与压榨数据

• 豆油库存：本周全国港口豆油库存为69.75万吨，环比增加1.6%。
• 棕榈油库存：本周港口棕榈油库存为35.3万吨，环比下降0.7%。
• 大豆压榨量：预计本周国内油厂大豆压榨量为164.8万吨，开机率回升至57.28%，主要集中在山东、广东、广西、川渝地区。
• 油粕比：豆粕在CBOT大豆带动下走高，但随着油厂开机率回升及后期大豆到港，豆粕现货价格承压，建议关注油粕比走势，考虑做多策略。

总结

本周油脂市场整体高位运行，豆油因供应宽松及基差下降趋势，价格略有回调；棕榈油受增产与出口疲软影响，但全球供应紧张支撑其价格；菜油则因库存高位与高价抑制消费，维持高位震荡。下周需重点关注美豆出口报告与马来西亚棕榈油数据，以判断供需变化对价格的影响。