20220308-万联证券-万联晨会_7页_770kb

万联晨会总结（2022年03月08日）

核心内容概览

2022年3月8日的万联晨会主要围绕A股市场表现、稳增长政策对债市与银行行业的影响、房地产行业政策动向、传媒行业复苏情况以及美锦能源（000723）的业务动态展开分析。整体市场情绪偏谨慎，受地缘政治风险、大宗商品价格上涨和国内疫情反复影响，市场避险情绪升温，A股及亚洲股市集体下跌。同时，海外市场也表现疲软，美股三大指数悉数下跌。

主要观点与关键信息

A股市场表现

• 市场整体下跌：周一A股两市低开低走，上证指数收跌2.17%，创业板指收跌4.30%，北上资金净流出82.71亿元。
• 行业表现：消费者服务、食品饮料和电子元器件等行业领跌，市场整体偏震荡。
• 外部影响：俄乌谈判未达实质成果，欧美制裁预期影响原油价格，进一步加剧市场避险情绪。
• 出口数据：1-2月出口增速回落但依然强于往年，出口结构出现变化，汽车和劳动密集型产品出口回升，电子产品出口回落。
• 政策预期：稳增长政策方向明确，货币政策保持宽松，预计全年出口节奏前高后低，海外需求逐步走弱。

债市与银行行业

• 稳增长政策加码：2022年政府工作报告设定经济增速目标为5.5%左右，赤字率下调至2.8%，但财政支出规模扩大，专项债额度维持3.65万亿元。
• 货币政策宽松：强调加大稳健货币政策实施力度，后续仍有降息空间，信贷支持力度或高于预期。
• 债市影响：稳增长政策推动市场对宽信用的担忧，债市出现调整，利率或仍有上行空间。
• 投资建议：关注短久期城投债，部分银行股或因资产质量改善迎来估值提升机会。

房地产行业

• 政策导向：坚持“房住不炒”定位，支持合理住房需求，推进保障性住房建设，加快长租房市场发展。
• 行业展望：基本面持续低迷，但边际改善政策加速推出，预计市场信心逐步恢复，行业有望触底回升。
• 投资建议：关注物业管理公司、财务稳健型房企及转型类企业，推动行业良性循环。

传媒行业

• 基金配置：传媒行业持续处于低配状态，Q4基金持仓比例为1.31%，为近五年最低。
• 业绩回暖：疫情影响减弱，近7成公司公布业绩，利润端显著回升，整体行业呈上行趋势。
• 投资建议：关注游戏、影视院线、影视剧集及广告营销板块，特别是具备内容IP商业化能力的个股。
• 风险提示：监管政策趋严、新游表现不及预期、疫情反复等。

美锦能源（000723）

• 煤炭价格传导机制：国务院完善煤炭价格传导机制，旨在稳定煤电价格，减缓市场波动。
• 公司基本面：炼焦煤价格波动，公司自给率高，可较好应对上游风险。
• 产能扩张：炼焦产能持续增长，预计2022年底产能将达1215万吨，量价齐升带动业绩增长。
• 氢能布局：公司布局氢能全产业链，包括制氢、加氢站、膜电极等，有望受益于氢能产业的发展。
• 盈利预测：预计2021-2023年净利润分别为27.70亿元、33.64亿元、46.40亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：焦炭价格下跌、飞驰汽车销量不及预期、膜电极订单量不足等。

总结

当前A股市场受多重因素影响，表现偏震荡，投资者需关注政策动向与外部风险。稳增长政策明确，财政与货币政策双宽松，有望为市场提供支撑。出口数据保持强势，但海外需求逐步走弱，需警惕经济滞胀风险。行业方面，建议关注科技创新、基建、房地产及传媒等板块，同时留意美锦能源在煤炭与氢能领域的布局机会。整体来看，市场情绪偏谨慎，但政策利好仍为结构性机会提供支撑。