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广发期货投资参考（2024年7月4日周四）

核心市场观点

金融宏观面：

• 美国经济放缓压力增大，制造业PMI表现疲软。
• 通胀有所缓解但尚未降至2%，美联储推迟降息仍是主旋律，内外政策博弈仍存变数。

商品与农产品：

• 短期以震荡筑底概率较大，关注7月份国内重要会议预期。
• 中长期供应格局偏紧，虽然个别板块存在边际宽松可能性，但整体需求偏弱的主线不会被短期技术反弹所改写。

关注点提示（红字）

商品类：

1. 铜、锌、铝：原料偏紧与利润倒挂构成短期价格企稳基础，但在宏观偏谨慎环境下建议轻仓操作。
2. 硅铁、锰硅：成本端承压明显，终端需求仍未有效启动，关注8月份河钢招标执行情况。
3. 豆粕：进口大豆与库存压力犹存，价格波动区间预计在短期找到技术底部。
4. 棕榈油与原油：短期逻辑呈现供应收紧预期，建议区间交易。

风险提示：

• 政策不及预期仍是主要系统性变量，尤其房地产刺激政策的有效性及落地进度。
• 地缘政治冲突久拖不决，震荡市场节奏尚难精准判断。
• 外盘出现系统性下跌，特别是美国经济超预期下滑触发风险。
• 中国相关产业政策（如环保）对部分领域供给造成意料之外扰动。

总体判断

综合来看，短期市场表现可能呈现高位震荡下行态势，但在政策宽松预期以及部分品种供应边际改善提振下，阶段性反弹概率依然存在。建议投资者做好仓位管理，灵活运用套利策略，重点关注铜铝、化工、农产品等板块结构性机会，同时警惕美国及国际市场潜在的风险扩散。