20260208-华泰期货-油脂周报_节前成交清淡_资金表现谨慎_11页_2mb

油脂市场周度总结（2026年1月30日-2月5日）

核心内容概述

本周油脂市场整体表现偏弱，节前市场成交清淡，资金表现谨慎，市场情绪偏空。棕榈油、豆油和菜油价格均出现回调，主要受供需格局、政策变化及市场预期影响。国内油厂开工率维持高位，但现货市场成交量有限，市场以执行前期合同为主。

主要观点

1. 价格行情

• 棕榈油：本周收盘价9026元/吨，环比下跌214元，跌幅2.32%。广东地区现货价格9010元/吨，环比下跌160元，跌幅1.75%。
• 豆油：本周收盘价8102元/吨，环比下跌180元，跌幅2.17%。天津地区一级豆油现货价格8400元/吨，环比下跌110元，跌幅1.29%。
• 菜油：本周收盘价9144元/吨，环比下跌236元，跌幅2.52%。江苏地区四级菜油现货价格9890元/吨，环比下跌270元，跌幅2.66%。

2. 市场动态

• 棕榈油：马来西亚1月产量环比减少13.08%，出口虽有增长，但去库幅度不及预期。印尼计划2027年减少棕榈油出口，以支持国内生物燃料产业。国内棕榈油库存仍处于高位，节前成交清淡。
• 豆油：中国12月大豆进口量为804.4万吨，环比减少6.3万吨，同比增加10.3万吨。国内油厂开机率维持在63%以上，预计下周压榨量将下降。豆油现货成交量小幅增加，主要集中在北方及内陆地区。
• 菜油：加拿大菜籽库存高企，国内菜籽供应仍偏紧。澳大利亚菜籽已开榨，但数量较少，对市场影响有限。国内菜油库存处于低位，市场交投清淡。

关键信息

供需分析

棕榈油

• 供应：马来西亚1月产量环比减少13.08%，单产下降13.78%，但出油率上升0.16%。印尼计划2027年限制出口，以提高国内生物燃料产量。
• 需求：印度1月棕榈油进口量激增51%，达76.6万吨，主要因国际豆棕价差扩大，炼油商增加棕榈油采购。
• 库存：截至1月30日，全国重点地区棕榈油商业库存70.14万吨，环比减少5.51%。

豆油

• 供应：12月大豆进口量804.4万吨，1-12月累计进口量11183.3万吨，同比增加6.46%。油厂开机率维持在63%以上，预计下周压榨量将下降。
• 库存：截至1月30日，全国豆油商业库存114.63万吨，环比减少1.35%。

菜油

• 供应：加拿大菜籽库存高企，国内菜籽供应紧缺，预计后期加籽到港将缓解供应压力。澳大利亚菜籽已开榨，但对市场影响有限。
• 库存：截至1月30日，全国菜油库存43.5万吨，环比减少1.15万吨。

市场分析

• 棕榈油：受马来库存压力及印尼出口政策影响，棕榈油价格偏弱震荡，此前利多已被充分交易。
• 豆油：受中国采购预期及南美丰产预期影响，豆油价格回调，但供应仍充足，节前成交以执行合同为主。
• 菜油：市场消息面平静，跟随其他油脂波动。国内供应偏紧，库存处于低位，节前成交清淡。

价格与基差变化

• 豆棕价差：截至2月6日，豆棕05合约价差-924元。
• 菜棕价差：截至2月6日，菜棕05合约价差118元。
• 基差：棕榈油基差P05-16，环比上涨54元；豆油基差γ05+298，环比上涨70元；菜油基差OI05+746，环比下跌34元。

策略建议

• 整体策略：中性。
• 风险提示：无。

图表说明

• 图表涵盖价格走势、基差变化、库存数据及产量统计等，为市场分析提供数据支持。
• 主要图表包括：棕榈油、豆油、菜油现货均价、主力合约价格、现货基差、盘面价差、进口利润及出口数据等。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系信息

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