20210130-银河期货-棉系周报_内外棉走势偏弱_节前现货成交清淡_21页_1mb

棉系周报总结

核心内容概述

本周棉系市场整体走势偏弱，主要受国内外供应端压力和节前市场需求清淡影响。尽管美棉签约量大、新疆棉花产量增加，但替代纤维和纱线价格走高、进口棉成本上升以及下游纱布库存低位等因素对棉花价格形成支撑。市场整体呈现供应充足、需求疲软的格局。

主要观点

1. 美棉出口强劲，签约进度超预期

• 截至1月21日，美陆地棉累计签约283.03万吨，签约进度达89%，高于5年均值77%。
• 中国是美棉的主要签约市场，占比达37%。
• 装运进度为45%，高于5年均值31%，显示出口节奏加快。

2. 替代纤维和纱线价格上涨

• 纯涤纱T32S价格从12月初的10200元/吨上涨至11550元/吨，涨幅13.2%。
• 粘胶纱价格从14000元/吨上涨至17200元/吨，涨幅22.9%。
• 涤纶短纤和粘胶短纤价格分别上涨13.5%和25%，替代品价格上涨对棉花价格形成支撑。

3. 棉花进口成本上升与物流困难

• 每柜进口棉消杀费用在500-1000元不等，增加了进口成本。
• 进口棉出入库面临“车荒”和通关时间延长的双重困境，影响企业备货节奏。
• 部分山东企业配额较晚，导致进口棉提货延迟。

4. 新疆棉花产量与种植意向

• 新疆累计加工量达543.32万吨，同比增长9.24%。
• 2021年全国植棉意向面积为4483.60万亩，同比减少2.17%。
• 新疆棉农种植意向减少0.85%，黄河流域和长江流域分别减少7.12%和6.00%。
• 江西、湖南、广东等地种植面积有所波动，部分区域呈现下降趋势。

5. 纱线成交清淡，市场进入节前收尾阶段

• 纯棉纱景气指数从50降至43，混纺纱从41降至35。
• 江浙市场下游布厂陆续放假，物流停运，纱线贸易停滞。
• 广东市场梭织和针织成交清淡，下游企业以回款和询价为主。

关键信息

市场逻辑分析

• 国外市场：美棉产量减少，但出口签约良好，基本面偏强；印度棉花需求回升，支撑价格。
• 国内市场：供应端库存充足，包括商业库存、新棉和进口棉；需求端恢复良好，但节前备货接近尾声，下游企业放缓采购。
• 替代品影响：涤纶和粘胶短纤价格上涨，对棉花形成一定支撑。
• 库存情况：棉花商业库存和工业库存均处于较高水平，显示市场供应充足。

策略建议

1. 单边策略：建议观望，因中下游开始放假，市场采购清淡，尽管基本面较强，但技术面偏弱。
2. 套利策略：考虑做空5-9价差，基于价差季节性走势规律。
3. 期权策略：建议观望，市场波动性较低。
4. 期现策略：节前备货基本结束，建议暂时观望。

数据追踪

• 价差走势：9月-1月价差、5月-9月价差、盛泽地区开机率、纱线库存天数、坯布库存天数等数据均显示市场处于季节性调整阶段。
• 基差走势：1月棉花基差、5月基差及CCindex3128B-1%关税进口棉走势表明内外棉价差维持稳定。
• 持仓与成交量：C32S现货与郑棉纱合约价差、CFTC非商业净多头持仓、仓单与有效预报仓单季节性变化等数据反映市场参与者情绪偏谨慎。

总结

本周棉系市场受内外棉供应增加、替代品价格走高及节前需求清淡影响，整体走势偏弱。尽管美棉出口强劲，但国内需求恢复有限，纱线成交清淡，市场进入节前收尾阶段。替代纤维和纱线价格的上涨对棉花价格形成支撑，而进口棉成本上升及物流问题则对市场情绪产生一定压制。建议投资者在节前保持观望，关注后续政策及需求变化对市场的进一步影响。