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沪铝周报（5.23~5.27）总结

核心内容概述

本周沪铝期货市场整体呈现震荡运行态势，主力合约价格小幅下跌，周五收盘价为207550元/吨。市场受多重因素影响，包括俄乌冲突带来的俄铝出口和运输不确定性，以及欧洲能源价格持续上涨引发的电解铝减产担忧。国内方面，虽然上海地区疫情有所缓和，可能对铝消费带来一定提振，但市场即将进入传统淡季，整体提升有限。整体来看，铝价在高利润和供需双弱的背景下，短期仍将延续震荡调整。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪铝主力合约上周下跌0.22%，周五收盘价为207550元/吨。
• 市场整体呈现震荡走势，缺乏明确方向。

2. 基本面分析

• 供需平衡：铝市场整体处于供需双弱状态，氧化铝市场则呈现季节性供需平衡。
• 库存变化：国内外铝库存均出现去库趋势，LME库存下降至471075吨，SHFE库存减少3234吨至285567吨。
• 铝土矿：铝土矿进口数量季节性波动，国内价格有所变化。
• 氧化铝：国内氧化铝价格和库存均呈现季节性特征。
• 铝棒：铝棒库存季节性下降，铝材产量也处于季节性波动区间。

3. 市场结构

• 期现价差：国外铝市场处于现货贴水结构，而国内则为升水结构。
• 进口利润：进口处于亏损状态，亏损幅度约为2000元/吨。
• SHFE仓单：仓单数量呈现季节性波动，整体处于下降趋势。

关键信息

供需与库存

• LME库存：持续下降，反映全球铝市场供应紧张。
• SHFE库存：周库存减少，显示国内铝市场去库趋势。
• 铝材产量：铝棒库存季节性下降，铝材产量也处于季节性波动。

市场结构与价格

• 期现价差：国内外价差结构不同，国外贴水，国内升水。
• 进口利润：进口亏损明显，对市场情绪形成压制。
• 仓单变化：SHFE仓单数量下降，反映市场参与者信心不足或交割需求减少。

基本面支撑

• 俄乌冲突：俄铝出口和运输受阻，欧洲能源价格上涨，电解铝减产预期增强。
• 国内消费：上海地区疫情缓和可能带来消费提升，但淡季效应限制了涨幅空间。
• 高利润环境：铝价在高利润背景下，短期调整为主，未出现明显回调迹象。

总结

本周沪铝市场整体呈现震荡格局，受国际局势和国内季节性因素影响，铝价短期难有大幅波动。国内外库存均出现去库，显示市场供需关系有所改善。然而，进口利润亏损及期现价差结构仍对市场形成一定压制。总体来看，铝价在高利润和供需双弱的背景下，短期将继续震荡调整，需密切关注后续政策变化及国际形势对铝市场的影响。