20221211-华安证券-基础化工行业周报_冬储需求拉动磷肥价格上涨_PTA_乙烯_TDI价差扩大_41页

化工行业周度分析总结

核心内容

本周化工板块整体上涨1.86%，表现排名第16位，跑赢上证综指和创业板指。国际原油价格有所下跌，但能源价格整体维持高位，对上游企业有利，同时推升下游成本。冬储需求拉动磷肥价格上涨，PTA、乙烯、TDI价差扩大，磷化工一体化企业具备长期投资机会。生物基材料因碳中和政策支持，未来需求有望爆发。光伏领域N型电池放量将带动POE需求增长，建议关注卫星化学、万华化学等企业。维生素板块因生猪价格回暖和欧洲供给紧张，需求改善，景气度回升。国六政策推动重卡更新，尾气催化市场增长可期。电解液溶质行业因新能源汽车增长，具备长坡厚雪的投资机会。

主要观点

行业整体表现

• 化工板块本周涨幅为 $+1.86%$，位于市场中游。
• 申万化工板块跑赢上证综指0.25个百分点，跑赢创业板指0.29个百分点。
• 本周涨幅前三为：磷肥及磷化工（+6.99%）、食品及饲料添加剂（+5.70%）、有机硅（+4.81%）。
• 跌幅前三为：油田服务（-5.07%）、粘胶（-4.27%）、油品石化贸易（-2.94%）。

化工品价格变动

• 价格上涨：液氯（+48.84%）、磷酸（+5.49%）、乙烯（+4.55%）、氟化铝（+9.52%）、丙酮（+3.02%）。
• 价格下跌：WTI原油（-10.65%）、PX（-10.24%）、石脑油（-9.53%）、制冷剂R143a（-9.52%）、NYMEX天然气（-8.88%）。

价差变化

• 价差上涨：己二酸（+367.63%）、PTA（+299.18%）、涤纶短纤（+108.13%）、顺酐法BDO（+80.77%）、热法磷酸（+21.59%）。
• 价差下跌：双酚A（-35.85%）、纯MDI（-7.21%）、粘胶短纤（-7.18%）、DMF（-6.99%）、环氧丙安（-4.67%）。

关键行业分析

石油石化

• 原油价格下跌，但LNG市场供应减少，价格大幅上涨。
• 建议关注：中国海油、卫星化学、广汇能源。

磷肥及磷化工

• 磷矿石价格持稳，一铵价格上涨，磷酸氢钙价格下跌。
• 建议关注：云天化、川发龙蟒、川恒股份。

聚氨酯

• 聚合MDI价格上涨，纯MDI、TDI价格下跌。
• 建议关注：万华化学。

煤化工

• 尿素价格小幅下降，炭黑价格持平，乙二醇价格上涨。
• 建议关注：宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升。

化纤

• PTA、粘胶短纤和己内酰胺价格下滑。
• 建议关注：华峰化学、泰和新材。

农药

• 甘氨酸、氯氰菊酯和草甘膦价格维稳。
• 建议关注：扬农化工、广信股份、利尔化学。

橡塑

• PE、PP和PA66价格下跌。
• 建议关注：金发科技。

有机硅

• 金属硅和三氯氢硅价格下降，DMC价格维稳。
• 建议关注：合盛硅业、新安股份。

重点公司动态

• 凯赛生物：回购股份，用于员工持股计划。
• 浙江龙盛：为多家子公司提供担保。
• 龙佰集团：收购朝阳东锆，设立新子公司。
• 金发科技：为控股子公司提供担保。
• 华恒生物：启动生物法年产5万吨1,3-丙二醇建设项目。
• 川恒股份：在新加坡设立全资子公司。

投资主线

1. 涨价弹性：磷肥及磷化工行业龙头，如云天化、川发龙蟒、川金诺、史丹利。
2. 业绩弹性：区域性磷肥龙头，如湖北宜化、云图控股、司尔特。
3. 磷化工一体化：如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团。

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来的抢上产能风险
• 油价大幅下跌风险
• 经济大幅下滑风险

市场动态

• 中国炼油能力：已超过美国，成为全球最大炼油生产国。
• 国际企业涨价：埃克森美孚、科慕、斯泰潘等发布涨价函。
• 中化国际：完成最大规模定增，募资49.75亿元。
• 华谊钦州：二期PVC装置投产。
• 中国化学工程集团：签署赞比亚30万吨/年化肥项目。
• 英力士：收购中国石化天津南港乙烯项目50%股权。
• 上海生农：收购上海东风农药厂60%股权。

产能与检修情况

• 本周共有121家企业产能受影响，新增23家检修，12家重启。
• 新增检修主要集中在：丙烯、丁二烯、乙二醇、合成氨、磷酸一铵等。
• 预计12月中下旬有5家企业重启生产，包括丁二烯、TDI、合成氨等。

未来展望

• 磷肥及磷化工行业受冬储需求影响，价格上涨。
• 生物基材料受碳中和政策推动，未来需求有望爆发。
• POE市场因光伏N型电池放量，具备千亿市场空间。
• 维生素板块因生猪价格回暖和欧洲供给紧张，景气度有望回升。
• 国六政策推动尾气催化市场增长。
• 电解液溶质行业因新能源汽车发展，具备长期投资价值。
• 化工行业集中度有望进一步提升，龙头企业受益明显。

附录：重点公司涨跌幅