20150703-华泰证券-原油早报_美国油井钻机重新回归_油价冲高回落_11页_561kb

华泰期货|原油早报总结

核心内容

2015年7月3日，华泰期货发布原油早报，分析了当日及近期原油市场走势及影响因素。报告指出，美国油井钻机数量回升，导致油价冲高回落，WTI 8月合约微跌0.05%至56.93美元/桶，布伦特8月合约微涨0.1%至62.07美元/桶。成品油方面，美汽油上涨1.37%，取暖油微涨0.03%。

主要观点

• 市场走势：油价在近期呈现区间震荡，但供给过剩的格局未变，油价跌出近两个月的运行区间。
• 美国市场基本面：
  • 美国原油库存意外增加，主要由于原油进口回升，市场供给压力持续。
  • 加拿大原油产量恢复，WCS与WTI贴水重新扩大至12美元。
  • 炼厂产能利用率高达95%，汽油消费向好，库存回落至近5年同期区间。
  • 美国油井钻机数量增加12台至640台，为30周以来首次提升，对油价形成压力。
• 操作建议：结合当前基本面弱势及伊朗供给可能重新回归，油价继续下行风险加大，建议采取“买汽油卖美原油”的策略。
• 宏观市场：各国股指、外汇及国债表现各异，但整体趋势显示市场不确定性较高。
• 期权市场：原油及天然气期权市场波动率较低，买卖双方持仓及Delta值变化不大，市场情绪偏谨慎。

关键信息

原油价格走势

成品油价格

CFTC周度持仓

价差跟踪

• 地区基准价差：反映各地区原油与布伦特之间的价差。
• WTI隔月价差：显示WTI不同月份合约之间的价差变化。
• 原油裂解价差：反映原油与成品油之间的价差。
• 欧亚炼油毛利：显示炼油利润变化，对市场供需有重要影响。
• 北美价差：反映不同地区原油与WTI之间的价差。
• Brent隔月价差：显示布伦特不同月份合约之间的价差。

结论

综上所述，当前原油市场受到供给过剩、美国钻机数量回升以及伊朗核谈延期等因素影响，油价呈现震荡下行趋势。操作建议为“买汽油卖美原油”，以应对可能的油价下跌风险。市场基本面仍偏弱，建议投资者密切关注供需变化及政策动向。