20230427-安信证券-中航重机-600765.SH-23Q1归母净利润+30.13_经营效率持续提升_5页_898kb

中航重机(600765)公司快报总结

核心内容

• 业绩表现：2023年一季度实现收入2340亿元，同比增长133.4%；归母净利润271亿元，同比增长301.3%，盈利能力显著提升。
• 产品与交付：业绩增长受益于订单增加和交付能力提升。一季度收入环比下降18%，但市场认为这符合季度波动规律，应关注Q2-Q3表现。
• 毛利率与费用率：毛利率达31.74%，同比提升31.9个百分点；净利率12.25%，提升主要因研发费用增加21个百分点至13.24%。
• 现金流改善：经营活动现金流净额同比增长38.07%，应收账款增长显示订单交付顺利。
• 产业景气度：产业链保持高水平景气，产能扩张支撑2023年目标超额完成。

关键数据

• 营收目标完成：截至2023年3月31日，全年营收目标完成21.27%。
• 财务预测：预计2023E营收1385亿元，净利润204亿元；ROE达137%，ROIC为281%。
• 估值：维持“买入-A”评级，6个月目标价40元，当前股价25.35元。

投资建议

• 公司作为航空锻造龙头企业，受益于新型号批产上量，生产基地扩张及股权激励计划推动业绩增长。
• 风险提示：需关注军品订单执行进度及液压民品减亏情况。

关键图表标签

• 表1：主要财务指标（2021A-2025E）
• 图1：公司股价表现（相对沪深300）