20210917-广州期货-一周集萃——生猪_期货震荡现货下跌_生猪颓势不改_10页_3mb

生猪行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了当前生猪市场的行情走势、基本面情况及行业动态，指出生猪市场整体处于供过于求的状态，现货价格持续下跌，期货市场虽受收储政策影响有所反弹，但长期仍维持下行趋势。

主要观点

• 期货行情：本周生猪期货行情先抑后扬，周四受第二轮收储消息提振，周五震荡整理。主力合约LH2201收盘价14175元/吨，较上周五收盘价下跌5.94%，基差走弱，主力与远月合约价差缩窄。
• 现货市场：生猪现货价格持续下跌，全国均价环比下跌6.94%，河南地区跌幅最大，达9%。消费旺季未带来明显需求增长，双节提振效果有限。
• 供应端：生猪存栏已达4.39亿头，供应充裕。二元母猪价格跌幅放缓，仔猪价格跌幅扩大，主要产区仔猪价格均下跌8%。
• 需求端：屠宰量虽环比略有减少，但同比大幅增长87.4%。猪肉进口量环比减少20%，但库存仍偏高，影响现货价格。
• 养殖利润：自繁自养利润为-565.95元/头，外购仔猪利润为-1,138.92元/头，均处于成本线以下，利润持续下滑。
• 饲料成本：饲料价格整体稳定，玉米小幅下跌，豆粕略有上涨，但未对养殖利润产生明显改善。
• 政策动态：国家发改委启动第二轮收储，规模更大、持续时间更长，但目前对现货市场拉动效果有限，行业对中长期猪价仍持悲观预期。

关键信息

一、行情回顾

• 期货走势：本周生猪期货行情先跌后涨，周四因收储消息提振，周五震荡整理。
• 现货价格：全国生猪均价大幅下跌6.94%，河南地区跌幅达9%。
• 基差与价差：基差走弱，主力合约LH2201对河南现货价升水2125元/吨，与远月03合约价差缩窄。

二、基本面分析

• 供应端：
  • 生猪存栏达4.39亿头，同比增加超过9000万头，增幅29.2%。
  • 仔猪价格跌幅扩大，二元母猪价格跌幅放缓。
  • 生猪宰后均重逐步回归近三年平均水平，整体供应充足。
• 需求端：
  • 7月份屠宰量达2195万头，同比增加87.4%。
  • 8月份猪肉进口量环比减少20%，但冻肉库存偏高。
  • 22个省市平均猪肉价格为20.51元/公斤，环比下跌4.78%。
• 养殖利润：
  • 自繁自养利润为-565.95元/头，环比下跌20.97%。
  • 外购仔猪利润为-1,138.92元/头，环比下跌4.18%，利润拐头下行。
• 饲料成本：
  • 育肥猪饲料价格稳定，玉米小幅下跌0.3%，豆粕小幅上涨0.3%。
  • 大豆库存充足，进口大豆港口库存小幅上行，但未见饲料价格大幅回落。

三、行业动态

• 政策支持：农业农村部表示现阶段不宜实行保护价收购，强调市场机制作用；国家发改委启动第二轮收储，规模更大、持续时间更长，17个省份已开展收储工作。
• 市场预期：业内对未来猪价预期悲观，预计中长期猪价仍将下行，期货盘面震荡偏弱。

总结

综合来看，生猪市场基本面仍以供过于求为主，现货价格持续下跌，期货市场虽受政策利好短暂提振，但整体趋势偏弱。供应端持续恢复，存栏量高企，仔猪价格跌幅扩大，而需求端增长乏力，消费旺季未显现。养殖利润持续低迷，饲料成本未见明显回落，行业整体面临较大压力。尽管第二轮收储政策对期货市场有所支撑，但对现货市场效果有限，未来猪价下行趋势难以逆转。投资者需警惕市场风险，关注政策变化与供需动态。