20210917-国海证券-晨会纪要2021年第177期_5页_557kb

文档总结：2021年9月17日研究所晨会纪要

一、核心内容概述

本次晨会主要围绕债券市场动态与上海沪工（603131）的动态研究报告展开。会议内容涵盖了宏观经济数据、货币政策操作、债券市场表现、一级与二级市场发行与成交情况，以及对上海沪工的业务发展、市场前景和投资评级的分析。

二、债市动态分析

1.2.1 债市综述

• 债市表现：国债期货震幅减弱，利率波动较小。
• MLF操作：央行开展6000亿元1年期MLF操作（含续作），中标利率为2.95%。
• 逆回购操作：开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%。
• 国债收益率变化：
  • 1年期国债收益率：2.4028%，下行0.12BP；
  • 3年期国债收益率：2.6126%，上行2.57BP；
  • 5年期国债收益率：2.7572%，上行2.00BP；
  • 7年期国债收益率：2.8975%，上行1.50BP；
  • 10年期国债收益率：2.9009%，上行1.51BP。
• 国开债收益率变化：
  • 1年期国开债收益率：2.4193%，下行0.01BP；
  • 3年期国开债收益率：2.8385%，上行0.94BP；
  • 5年期国开债收益率：3.0004%，保持不变；
  • 7年期国开债收益率：3.2067%，上行0.13BP；
  • 10年期国开债收益率：3.1950%，下行1.22BP。
• 国债期货：10年期主力合约下跌0.18%，5年期下跌0.05%，2年期下跌0.02%。

1.2.2 市场发行与成交

• 一级市场发行：共发行31支债券，包括政策银行债、证券公司债、企业债、地方政府债等。
• 二级市场成交：部分信用债出现较大估值偏离，如16河南债03上偏54.28BP、21晋能装备MTN003上偏213.97BP等。

1.2.3 风险提示

• 宏观流动性收紧风险；
• 海外经济系统性风险。

三、上海沪工（603131）动态研究报告

3.1 公司概况

• 上海沪工是国内焊接与切割设备制造领域的领先企业；
• 2020年入选第二批“专精特新”小巨人企业；
• 产品远销全球110个国家和地区。

3.2 业务拓展与市场布局

• 智能制造业务：公司持续投入数字化、智能化设备及机器人焊接系统，拓展智能工厂；
• 全球市场份额：公司正积极扩大国际市场，发挥进口替代效应；
• 智能制造基地：苏州太仓一期基地已投产，支撑业务增长；
• 21H1业绩：智能制造业务收入同比增长57.23%。

3.3 航天业务发展

• 航天装备制造：公司为多家航天总装单位提供核心设备；
• 卫星业务：为商业卫星提供配套产品和服务；
• 新设公司：设立“上海博创空间热能技术有限公司”，专注于宇航热控产品；
• 产能扩张：江西南昌航天装备制造基地一期已建成投产；
• 21H1航天业务收入：同比增长88.13%，进入快速发展阶段。

3.4 行业前景

• 卫星互联网：未来5年国内卫星互联网产业预计达150亿美元，带动上下游市场规模500亿-800亿美元；
• 公司布局：公司业务布局契合行业发展趋势，实现产业链上下游深度融合。

3.5 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.07亿元、3.00亿元、4.02亿元；
• EPS预测：分别为0.65元、0.94元、1.26元；
• PE估值：对应当前股价分别为34倍、23倍、17倍；
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

3.6 风险提示

• 下游需求及订单波动；
• 卫星互联网发展不及预期；
• 公司盈利不及预期；
• 市场系统性风险。

四、其他重要信息

• 分析师承诺：分析师具备证券投资咨询执业资格，研究观点独立、客观。
• 投资评级标准：
  • 行业评级：推荐、中性、回避；
  • 股票评级：买入、增持、中性、卖出。
• 免责声明：本报告为R3风险等级，仅供符合条件的客户使用；内容仅供参考，不构成投资建议。
• 风险提示：强调投资需谨慎，市场有风险，报告不构成决策依据。
• 版权声明：本报告版权归属国海证券，未经授权不得擅自使用。