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光期研究 见微知著

双焦策略周报

2026年5月10日

核心内容概览

本周煤焦市场整体呈现供需矛盾不突出的特点，焦煤与焦炭价格均上涨，但期货价格下跌，市场情绪偏弱。关注点在于下游钢厂利润变化对焦炭和焦煤需求的影响，以及库存调整趋势对价格走势的支撑作用。

主要观点

1. 价格走势

• 现货价格：焦煤现货价格上涨，其中柳林低硫主焦煤上涨16元/吨，蒙3#精煤上涨20元/吨；焦炭现货价格也上涨，其中日照准一上涨30元/吨。
• 期货价格：焦煤2609合约下跌1元/吨，焦炭2609合约下跌13元/吨。
• 基差：焦煤和焦炭基差均走强，表明现货价格相对期货价格更具吸引力。
• 价差：焦煤9-1价差走弱8.5元/吨，焦炭9-1价差走弱4元/吨，显示近月合约表现相对疲软。
• 套利价差：焦炭/焦煤和焦炭/铁矿套利价差均走弱，表明焦炭相对焦煤和铁矿表现不佳。
• 螺纹/焦炭与热卷/焦炭价差走强，反映焦炭在钢铁产业链中相对具备一定支撑。

2. 供应情况

• 焦煤供应：
  • 523家样本煤矿原煤产量增加2.53万吨，精煤产量减少0.28万吨。
  • 蒙煤通关维持高位，口岸车辆积极，进口蒙煤供应稳定。
• 焦炭供应：
  • 独立焦企日均产量增加0.13万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.02万吨。
  • 焦化企业开工率回升，供应边际宽松。

3. 需求情况

• 钢厂需求：
  • 高炉产能利用率保持不变，铁水产量回升0.01万吨至238.91万吨/日，需求维持高位。
  • 247家钢厂盈利率回升至60%左右，盈利情况改善，推动焦炭需求。
• 焦化企业需求：
  • 独立焦企和钢厂焦化厂开工率提升，焦煤需求有所增加。

4. 库存变化

• 焦炭库存：
  • 独立焦企库存减少0.24万吨，钢厂库存减少5.19万吨，港口库存减少2.85万吨，总库存减少11.15万吨。
  • 焦炭库存可用天数减少0.16天，表明库存消耗速度加快。
• 焦煤库存：
  • 523家样本煤矿原煤库存减少2.69万吨，精煤库存增加1.67万吨。
  • 独立焦企库存减少50.17万吨，钢厂库存减少3.49万吨，港口库存增加2万吨，总库存减少59.72万吨。
  • 焦煤库存可用天数减少0.73天，库存压力略有上升。

5. 市场展望

• 焦炭：
  • 焦企利润维持偏好，钢厂需求稳定，预计短期盘面震荡运行。
• 焦煤：
  • 供应维持宽松，焦化企业利润较好，需求有所支撑，预计短期盘面震荡。

关键信息

价格数据

库存数据

库存可用天数

钢厂盈利率

• 247家钢厂盈利率回升至60%左右，钢厂利润改善，推动焦炭需求。

焦化企业利润

• 独立焦企吨焦平均利润增加至58元/吨，显示焦化企业盈利情况良好。

期货合约盘面利润

研究团队介绍

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，拥有20年行业经验，曾获多项荣誉。
• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，郑商所动力煤培训师，多次获最佳分析师称号。
• 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析。
• 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，具备CFA二级资格，擅长交易策略与期现结合分析。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
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