20220719-国盛证券-教育_职教政策鼓励导向延续_培训板块经营优化可期_43页_3mb

教育行业2022上半年分析总结

核心内容

2022年上半年，教育行业延续2021年的政策导向，重点体现在职业教育和高等教育领域。新修订的《职业教育法》明确职业教育与普通教育具有同等地位，推动其高质量发展。高校招生及毕业人数再创新高，为教育行业带来持续增长动力。

主要观点

• 职业教育政策持续利好：新职业教育法的实施强化了职业教育的地位，明确了其与普通教育的融通机制，推动多元化办学。
• 民办高等教育受益明显：政策环境趋于明朗，民办高教公司如中教控股、希望教育等，通过内生增长实现学额提升，带动估值修复。
• 职业培训需求支撑明显：就业压力推动职业技能培训需求，尽管疫情对部分机构造成影响，但整体趋势向好，关注运营优化。
• 人力资源服务迎来发展机遇：后疫情时代，灵活用工和在线招聘渗透率提升，科锐国际、BOSS直聘等龙头公司持续增长。
• K12课外培训艰难转型：受“双减”政策影响，行业进入转型期，部分公司如新东方在线通过直播带货取得进展。

关键信息

民办学历教育

• 2022年高考报名人数达1193万人，较2021年增长115万人。
• 民办高校招生规模在2022年继续增长，部分公司如中教控股、希望教育实现学额显著提升。
• 独立学院转设及营利性/非营利性选择尚未完全落地，导致政策不确定性，影响估值修复。

职业培训

• 技能培训公司受疫情影响，但运营优化和线上教学服务缓解部分压力。
• 招录培训需求稳中有升，国考及省考招录人数增长，考研热度持续。
• 中公教育等机构面临退款压力，需加强课程研发和运营优化。

人力资源服务

• 灵活用工渗透率偏低，存在较大提升空间。
• 在线招聘渗透率预计从2020年的17.9%提升至2025年的34.9%，推动行业增长。
• 科锐国际、BOSS直聘等公司灵活用工业务增长显著，营收占比提升。

K12课外培训

• 受“双减”政策影响，行业进入转型期。
• 新东方在线通过直播带货业务取得初步成功，其他公司仍在探索转型路径。

投资策略

• 优选民办高等教育：关注中教控股、希望教育、新高教集团等公司，其学额增长显著。
• 关注职业培训：传智教育、行动教育、中国东方教育等公司具备较强的市场竞争力。
• 重点布局人力资源服务：科锐国际、BOSS直聘、同道猎聘等公司受益于稳就业政策，具有高成长潜力。

风险提示

• 政策风险：职业教育及民办高校相关政策执行存在不确定性。
• 市场竞争加剧：职业培训及招录培训领域竞争激烈。
• 疫情复发风险：疫情可能再次影响企业招聘及培训业务。
• 公司业绩不及预期：市场环境变化可能导致公司业绩不达预期。

重点标的

总结

2022年上半年，教育行业在政策和市场因素的共同推动下，呈现出明显的分化趋势。民办高等教育和职业培训板块受益于政策利好和市场需求增长，表现优于其他领域。同时，K12课外培训行业正经历转型，人力资源服务行业则因稳就业政策而快速发展。整体来看，教育行业具备长期增长潜力，但需关注政策执行、市场竞争及疫情等风险因素。