教育：职教政策鼓励导向延续，培训板块经营优化可期_43页_3mb

教育行业2022上半年分析总结

核心内容

2022上半年，教育行业延续了2021年的政策导向，尤其在职业教育和高等教育领域政策持续利好。高校招生及毕业人数再创新高，推动民办高教市场持续扩大。同时，就业压力支撑职业培训需求，灵活用工与在线招聘成为人力资源服务行业的增长点。K12课外培训行业在“双减”政策下正经历艰难转型。整体来看，教育行业呈现政策支持与市场调整并行的格局。

主要观点

• 职业教育政策持续利好：新修订的《职业教育法》明确职业教育与普通教育具有同等地位，鼓励企业参与职业教育发展，推动职业本科教育招生规模提升。
• 民办高教受益政策红利：民办高教公司通过内生增长和布局职业本科，获得市场认可，部分公司估值修复明显。
• 就业压力支撑职业培训需求：疫情对职业技能培训公司影响相对可控，2022年省考招录人数恢复增长，考研热度不减。
• 人力资源服务行业成长性强：后疫情时代灵活用工和在线招聘渗透率快速提升，行业具备高增长潜力。
• K12课外培训转型持续进行：新东方在线等公司通过直播带货等新业务实现转型，其他公司仍在探索中。

关键信息

民办学历教育

• 2022年普通及职业本专科招生规模同增3.6%，达到1001万人。
• 民办高校招生规模在2022年增长明显，中教控股、希望教育等公司本科及专升本学额增长显著。
• 独立学院转设和民办高校营利性/非营利性选择仍是政策执行中的不确定性因素。

职业培训

• 技能培训公司通过布局学历职业教育享受政策红利，如中国东方教育、传智教育。
• 2022年省考招录人数同增6.6%，国考招录人数同增21.3%，招录培训需求持续。
• 中公教育等传统线下招录培训机构面临退款压力，需加强运营优化。

人力资源服务

• 灵活用工和在线招聘渗透率快速提升，预计2025年在线招聘渗透率将达34.9%。
• 科锐国际、BOSS直聘等公司灵活用工业务表现突出，营收增长显著。

K12课外培训

• “双减”政策后，K12课外培训行业面临严格监管，部分公司转型至直播带货等新领域。
• 新东方在线通过东方甄选品牌取得初步成功，销售额达6.81亿元。

投资策略

• 优选民办高等教育：中教控股、希望教育、新高教集团等公司具备内生增长潜力，政策支持下估值有望修复。
• 关注职业培训：传智教育、行动教育、中国东方教育等公司具备课程研发和产教融合优势，有望受益于就业压力支撑。
• 布局人力资源服务：科锐国际、BOSS直聘、同道猎聘等公司受益于灵活用工和在线招聘的高增长趋势。

重点标的

风险提示

• 行业政策风险：政策执行力度与方向存在不确定性。
• 市场竞争加剧：职业教育与培训行业竞争日益激烈。
• 疫情复发风险：疫情可能对线下培训及招聘活动造成影响。
• 公司业绩不及预期：部分公司可能因政策执行缓慢或市场变化导致业绩不达预期。