20220509-东北证券-机械板块2021年和2022Q1总结_37页_2mb

报告摘要

机械设备行业2021年及2022Q1总结

核心内容概述

2021年机械设备行业营业收入同比增长17%，而2022Q1受工程机械拖累，整体收入同比下降1%，剔除工程机械影响后仍保持7%的增长。尽管收入增长放缓，但板块整体仍表现出较强的持续性。板块PE和PB处于历史低位，但自动化设备、专用设备和通用设备的估值高于行业平均水平。毛利率和净利率受原材料价格上涨影响持续下滑，但研发费用率维持较高水平，显示出行业对技术进步的重视。

主要观点

收入与利润：2021年机械板块收入增长17%，2022Q1收入同比下降1%，主要受工程机械下滑影响，剔除后仍增长7%。锂电、光伏和半导体设备等子行业增长显著。
毛利率与净利率：2021年毛利率下降1个点，净利率下降0.2个点；2022Q1毛利率进一步下降1.7个点，净利率维持2021年水平。
订单情况：预收账款和存货持续增长，表明行业订单情况良好，但PE和PB处于历史低位。
子行业表现：
- 工程机械：收入和利润下滑，但资产质量改善，海外出口增长亮眼。
- 锂电设备：收入和利润迎来高速增长，订单爆发式增长，合同负债翻倍。
- 光伏设备：业绩高增，景气持续，技术变革推动设备需求旺盛。
- 半导体设备：收入和利润保持快速增长，毛利率和净利率逐年提升，研发投入持续增长，国产替代前景可期。
- 机床：受益于经济复苏和出口高景气，2021年业绩突出，2022Q1订单环比改善。
- 硬质合金刀具：国产替代持续推进，“量价齐升”逻辑继续兑现。

关键信息

机械板块整体情况

PE与PB：机械行业市盈率和市净率处于近20年低位，分别为21倍和2.0倍。
市值与上市公司数量：机械行业总市值为17268亿元，占全部上市公司的10%。
收入与利润：2021年机械板块总收入2157亿元，净利润140亿元；2022Q1总收入12392亿元，净利润140亿元。

工程机械

收入与利润：2021年收入同比下降22.2%，2022Q1收入同比下降27.6%，净利润同比分别下降70.4%和51.8%。
毛利率与净利率：2021Q2毛利率和净利率分别下降2.3个点和1.6个点；2022Q1毛利率和净利率分别下降0.6个点和0.4个点。
订单与出口：国内需求承压，但出口增长显著，2021年出口增速达96.96%，2022Q1继续增长。

锂电设备

收入与利润：2021年收入358亿元，同比增长76%；净利润43亿元，同比增长180%。2022Q1收入108亿元，同比增长103%；净利润12.6亿元，同比增长100%。
订单与负债：合同负债翻倍，先导智能和赢合科技新签订单超百亿。
成本与员工增长：为满足订单需求，企业大幅招工，导致成本前置，毛利率略有下降。

光伏设备

收入与利润：2021年总收入173.48亿元，同比增长50.57%；2022Q1总收入增长60%，净利润增长64.27%。
毛利率与净利率：毛利率和净利率逐年提升，硅片设备盈利能力最强。
技术与市场：技术变革推动设备需求，HJT电池渗透率将逐步提升，预计“十四五”期间国内新增装机量达70-90GW。

半导体设备

收入与利润：2021年总收入207亿元，同比增长58.65%；2022Q1总收入增长63.91%，净利润增长40.71%。
毛利率与净利率：毛利率和净利率逐年提升，2022Q1毛利率继续增长，净利率受季节性影响略有分化。
研发投入：2021年行业研发投入达50亿元，增速加快，为国产替代奠定基础。

机床

收入与利润：2021年营收增速30%-70%，海天精工增速最高；2022Q1营收增速13.33%-30.87%。
订单情况：2022Q1订单环比改善，景气延续。
毛利率与净利率：毛利率有所下降，净利率分化，部分公司环比上升。

硬质合金刀具

收入与利润：2021年营收增速20%-60%，净利润增速80%-140%。华锐精密营收增速最大。
订单与产能：2022Q1营收增速下降，但“量价齐升”逻辑仍有效，行业产能持续提升。

风险提示

下游需求低于预期
行业订单低于预期

分子板块总结

子行业	收入增速	利润增速	主要表现
工程机械	下降	下降	收入、利润、毛利率下滑，但海外出口增长
锂电设备	上升	上升	订单爆发增长，合同负债翻倍
光伏设备	上升	上升	技术变革推动需求，毛利率提升
半导体设备	上升	上升	研发投入增长，毛利率和净利率提升
机床	上升	上升	出口增长，订单改善，营收保持增长
硬质合金刀具	上升	上升	国产替代推进，“量价齐升”逻辑持续