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贵金属周报总结 (6.14-6.20)

核心内容

本周贵金属市场整体呈现下跌趋势，黄金与白银价格均出现明显回落，主要受美联储货币政策正常化预期强化影响，同时全球经济数据与市场情绪也对贵金属价格形成压制。

主要观点

1. 贵金属跌势重启

   • 黄金与白银价格均出现下跌，金银价格基本确立阶段性顶部。
   • 黄金价格从1881.05美元/盎司跌至1773.10美元/盎司，跌幅约5.74%。
   • 白银价格从28.14美元/盎司跌至26.39美元/盎司，跌幅约6.24%。
   • 黄金现货溢价回升，白银现货溢价则出现修复。

2. 宏观面分析

   • 10年期盈亏平衡通胀率与名义利率继续回落，实际利率有所反弹，对贵金属形成压力。
   • 美联储会议后，名义利率长短两端走势分化，市场逐渐转向定价收紧预期。
   • 美欧花旗经济意外指数差值震荡反弹，支撑美元反弹，对贵金属形成压制。

3. 资金面分析

   • 黄金中长期配置资金逆势增持，而白银ETF继续流出。
   • 期货层面，投机资金撤离迹象明显，纽期金与纽期银持仓量均出现下降。
   • 黄金ETF持仓连续两周增持，白银ETF连续两周净流出。

4. 疫情与疫苗接种情况

   • 欧美疫情总体平稳，印度增速回落，但巴西与英国、俄罗斯新增病例数有所上升。
   • 英国疫苗接种速度领先，美国增速放缓，中国与德国保持较高接种速度。

5. 市场情绪与技术分析

   • VIX波动率指数显著拉升，反映市场风险偏好下降。
   • 技术分析方面，黄金中线支撑1591，短期支撑1746；白银中线支撑21.15，短期支撑25.68。

6. 后市展望

   • 随着美联储货币政策正常化预期强化，贵金属价格可能面临进一步下行压力。
   • 黄金大概率将跌破前低1670一线，策略上建议逢反抽进场沽空。

关键信息

• 价格变化

  • 伦敦金：1773.10美元/盎司（-5.74%）
  • 伦敦银：26.39美元/盎司（-6.24%）
  • SPDR黄金ETF持有量：1053.06吨（+0.81%）
  • SLV白银ETF持仓量：17724.51吨（-0.98%）

• 市场情绪

  • 黄金ETF持仓逆势增持，白银ETF持续流出。
  • 投机资金撤离迹象明显，纽期金与纽期银持仓量均下降。

• 利率与汇率

  • 美国实际利率小幅反弹，对贵金属形成压力。
  • 美元指数上涨2.00%，美欧经济意外指数差值震荡反弹，支撑美元。

• 经济数据

  • 美国5月零售销售数据回落，财政刺激实施遇到瓶颈。
  • 美国当周初请失业金人数回升，劳动力市场修复趋势未明确逆转。
  • 美联储资产负债表扩张速率提升，对美元支撑减弱。

• 重要财经事件

  • 下周重要财经数据与事件包括：美联储主席鲍威尔国会作证词、欧美制造业PMI初值、美国初请失业金人数与耐用品订单数据、美国核心PCE物价指数年率。

风险与不确定性

• 市场流动性：TED利差连续五周回落，表明银行间市场流动性压力维持偏低水平。
• 货币政策预期：美联储货币政策正常化预期强化，可能对贵金属价格形成持续压制。
• 疫情发展：部分国家疫情出现反弹，可能影响全球经济复苏节奏，进而影响贵金属需求。
• 资产价格联动：贵金属价格与外汇市场、海外市场高度相关，策略可能需根据市场变化进行调整。

总结

本周贵金属市场在美联储货币政策正常化预期强化下，价格走势偏弱，黄金与白银均出现显著下跌。市场情绪方面，黄金ETF持仓逆势增持，而白银ETF持续流出，显示投资需求分化。宏观经济数据表明美国经济复苏势头有所放缓，财政刺激效果减弱。汇率方面，美元指数上涨，对贵金属形成压制。技术面上，黄金与白银均面临支撑位压力，建议投资者关注市场变化，逢反抽进场沽空。下周重要财经事件可能对市场情绪产生影响，需密切关注。