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万联晨会总结（2021年07月12日）

一、市场概览

国内市场表现

• A股市场：周五A股震荡小幅收跌，上证指数收跌 0.04% 至 3524.09点，深证成指收跌 0.26%，沪深300收跌 0.37%，上证50收跌 0.35%，创业板指收跌 0.69%，科创50收跌 1.68%。
• 成交额：两市成交额为 11276亿元。
• 资金流向：北向资金净流出 2.11亿元，南向资金净流入 32.97亿港元。

行业表现

• 涨幅最大行业：有色金属、钢铁、基础化工。
• 跌幅最大行业：计算机、消费者服务、食品饮料。

二、政策与市场动态

央行降准

• 上周五央行宣布全面降准，对除已执行 5% 存款准备金率的县域法人金融机构外，其他金融机构普遍下调存款准备金率 0.5个百分点。
• 本次降准旨在对冲 7月到期的4000亿元MLF，弥补 7月中下旬税期高峰 带来的流动性缺口。
• 降准还综合考虑了 下半年出口和经济增速放缓 的因素。

三、行业配置建议

• 关注周期板块：受降准影响，前期有一定回调的周期行业如 有色金属、化工 等或迎来反弹机会。
• 关注高景气行业：包括 半导体、新能源汽车产业链、电力设备及新能源 等，这些行业仍保持高增长态势。

四、研报精选：福莱特（601865）

报告关键要素

• 公司预计 2021年半年度 归母净利润为 11.6-12.6亿元，同比增长 152.17%-173.91%。
• 业绩增长原因：产能扩张、双玻需求增加、光伏玻璃价格高于去年同期。

投资要点

• 产能扩张：年初至今新增三条产线，其中越南 1000t/d，安徽 两条1200t/d，计划新增 5800t/d 产能。
• 双玻占比提升：目前双玻出货占比达 50%，大尺寸出货占比 30%，均高于行业平均水平。
• 毛利率优势：预计公司毛利率仍保持在 25%以上，受益于产品溢价。
• 降本增效：拟发行 40亿可转债，用于建设 2座1200t/d窑炉、老产线改造 和 分布式电站，预计年均发电量超过 1.88万千瓦时，进一步降低生产成本。

盈利预测与投资建议

• 营业收入预测：2021-2023年分别为 101.76亿/175.85亿/211.22亿元。
• 归母净利润预测：2021-2023年分别为 22.99亿/31.73亿/46.10亿元。
• 每股收益预测：2021-2023年分别为 1.07元/1.48元/2.15元。
• 投资评级：维持 买入评级，认为光伏玻璃价格已接近底部，行业盈利拐点将至。

风险提示

• 光伏装机量不及预期
• 产品价格下跌
• 产能投产不及预期
• 贸易保护主义
• 双玻组件普及速度不及预期

五、分析师信息

• 主持人：夏清荧
• 分析师：徐飞（执业证书编号 S0270520010001）
• 分析师：江维（执业证书编号 S0270520090001）

六、免责声明

• 本报告由 万联证券股份有限公司 制作及发布。
• 本晨会纪要仅供客户使用，不构成投资建议。
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七、公司地址

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