20220904-国盛证券-环保行业周报_政策加码低碳电力_装备_储能焕新机_16页_757kb

环保行业总结

核心内容

政策动态

1. 工信部等五部门发布《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》

   • 目标：通过5-8年时间，显著改善电力装备供给结构，提升电网输配效率，推动清洁低碳发电装备发展。
   • 具体要求：煤电机组灵活性改造能力累计超过2亿千瓦，风电和太阳能发电装机需求超过12亿千瓦，核电装机需求7000万千瓦。
   • 重点任务：围绕火电、水电、核电等10个电力装备领域，提出六项行动，包括绿色升级、技术创新、网络化智能化发展、技术支撑、推广应用和对外合作。

2. 山东省出台全国首个省级电力现货市场储能支持政策

   • 政策内容：鼓励发展大型独立储能电站，创新容量租赁和辅助服务机制，促进储能市场化。
   • 容量租赁机制：允许燃煤机组、燃气机组和电解水制氢装机调峰容量在全省范围内租赁使用。
   • 市场化发展：推动储能参与电力现货市场，提升新型电力系统的调节能力。

3. 环保专项债占比持续提升

   • 2021年环保专项债发行金额达2128亿元，占比提升至7.5%。
   • 政策倾斜：专项债优先用于生态环保等七大领域，促进环保行业融资改善。

行业观点

• 环保板块估值见底，配置性价比较高
  • 机构持仓和估值均处于历史低位，推荐关注垃圾焚烧、危废处置、水务公司等运营类资产。
• 推荐标的
  • 垃圾焚烧：伟明环保、瀚蓝环境
  • 危废处置：浙富控股、高能环境
  • 水务公司：洪城环境
  • 检测、磁材并行：中钢天源

板块表现

• 本周环保板块整体表现一般，跑输上证综指但跑赢创业板。
• 公用事业表现较好，跑赢大盘和创业板。
• 环保子板块中，固废板块跌幅最大，达-4.57%；节能板块跌幅最大，达-6.68%。

主要观点

1. 政策支持推动绿色低碳转型

   • 《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》和山东省储能政策是推动环保行业发展的关键政策。
   • 政策支持有助于提升环保行业市场需求，推动技术升级和市场化发展。

2. 环保行业估值处于低位，投资价值凸显

   • 环保板块机构持仓和估值均处于历史低位，具备较好的投资性价比。
   • 垃圾焚烧、危废处置、水务等运营类资产具备成长性和确定性，是重点推荐方向。

3. 融资环境改善，行业需求有望提升

   • 环保专项债发行规模持续扩大，政策倾斜有助于缓解融资难题。
   • 随着“十四五”期间生态环境目标的推进，环保行业投资需求有望进一步释放。

关键信息

政策支持

• 工信部等五部门推动电力装备绿色低碳发展，聚焦火电、水电、核电等10个领域。
• 山东省出台全国首个省级电力现货市场储能支持政策，鼓励储能多元化发展。

重点推荐标的

• 伟明环保：ROE行业领先，订单充足，预计2022-2023年PE分别为16.9x和13.0x。
• 瀚蓝环境：管理优异，增长稳健，预计2022-2023年PE分别为11.6x和9.8x。
• 洪城环境：估值及股息率具备吸引力，预计2022年PE为7.4x，股息率超过4%。
• 浙富控股：危废全产业链布局，预计2022-2023年PE分别为11.9x和10.4x。
• 高能环境：土壤修复市占率领先，危废、垃圾焚烧项目多，预计2022-2023年PE分别为12.46x和9.74x。
• 中钢天源：检测与磁材并行，营收高增。

行业动态

• 垃圾处理：国管局等四部门推动公共机构生活垃圾分类和资源循环利用。
• 水权交易：水利部等三部门推进用水权改革，完善水权交易平台。
• 黄河生态保护：生态环境部等12部门联合发布《黄河生态保护治理攻坚战行动方案》。
• 长江经济带工业园区整治：浙江省推动水污染整治，提升污水收集处理效能。

公司公告

• 清新环境：2022年上半年营收同比增长86.84%，净利润增长8.44%。
• 德林海：营收同比增长9.70%，净利润增长7.22%。
• 东珠生态：营收同比减少24.27%，净利润同比减少35.78%。
• 氯碱化工：营收同比增长22.38%，净利润增长33.08%。
• 浙江新能：营收同比增长80.72%，净利润增长174.02%。
• 金圆股份：与阿根廷卡塔玛卡省政府签署锂电产业合作协议。

风险提示

1. 政策及督查力度不及预期

   • 环保行业高度依赖政策支持，若政策推进不及预期，可能影响行业需求和订单释放。

2. 行业需求不及预期

   • 地方政府推进生态环境建设进度不及预期，可能影响环保行业整体需求。

投资建议

• 关注具有技术优势和壁垒的垃圾焚烧、危废处置、水务公司等运营类资产。
• 关注政策支持下受益的可再生能源装机项目及储能相关标的。
• 重视环保专项债政策带来的融资改善机会，把握行业增长空间。