20250707-国盛证券-纺织服饰2025中期策略_关注功能性服饰_珠宝龙头_优选具备增量业务个股_32页_2mb

纺织服饰行业策略分析

核心关注点与估值

• 当前估值与PE：
  • 运动鞋服板块（港股）当前PE：18倍，估值较低，具备提升空间。
  • 黄金珠宝板块（如周大福）FY2026 PE：18倍，潮宏基2025年PE：26倍。
  • 服饰制造龙头（如申洲国际）2025年PE：11倍，估值分位数处于低位。
  • 公司分红：海澜之家（股利支付率98%）、周大福（高分红）。

各投资主线摘要

3.1 投资主线一：品牌服饰优选绩优公司

个股推荐

• 安踏体育：集团化运营稳健，其他品牌（迪桑特、Kolon Sport）增速优异，2025年PE 18倍，买入评级。
• 波司登：羽绒服龙头，FY2025业绩超预期，2026年PE 12倍，买入评级。
• 特步国际：跑步赛道领先，新品牌索康尼增长空间大，2025年PE 11倍，买入评级。
• 海澜之家：男装龙头，京东奥莱与FCC业务拓展，2025年PE 14倍，买入评级。
• 稳健医疗：消费升级核心品类增长，棉柔巾、卫生巾畅销，2025年PE 23倍，买入评级。

家纺板块

• 罗莱生活：主业复苏，海外家具业务亏损收窄，2025年PE 14倍，买入评级。

3.2 投资主线二：黄金珠宝品牌热度延续

个股推荐

• 周大福：产品结构优化，利
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