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国泰君安期货商品研究周报总结（2022年10月09日）

核心内容概览

本报告主要分析了2022年10月9日黑色系列及玻璃、纯碱等品种的市场走势、供需情况、库存变化、利润情况及技术分析，为投资者提供短期市场趋势和操作建议。

黑色系列

铁矿石

• 走势回顾：铁矿石主力2301合约震荡回升，收于721.50元/吨，周环比上涨2.50元/吨，成交348.79万手，持仓减少6.93万手。
• 供应：北方到港量下降，但仍在1000万吨以上，澳洲发货量维持高位，供应端仍显宽松。
• 需求：节前最后一周，螺纹钢和热卷产量周环比下滑，但终端补库需求旺盛，五大钢材表需同环比上扬。
• 库存：全国45个港口进口铁矿库存环比减少108.56万吨，疏港量增加，澳矿库存下降，巴西矿库存上升。
• 利润：螺纹钢和热卷盘面及现货利润小幅波动，螺纹钢盘面利润下降，现货利润上升。
• 技术分析：主力合约震荡偏强，上方压力位755元/吨，下方支撑位650元/吨。
• 投资建议：预计短期铁矿石期价在下游成材价格支撑下震荡偏强。

螺纹钢

• 走势回顾：主力2301合约震荡上行，收于3799元/吨，周环比上涨33元/吨，成交744.92万手，持仓减少9.29万手。
• 供应：节前钢厂开工平稳，高炉产能利用率维持高位，热卷产量上升明显。
• 需求：终端补库需求持续释放，带动成交放量，但节后需求延续性存在分歧。
• 库存：节后钢材社会库存及钢厂库存全面上升，增幅高于去年同期。
• 利润：螺纹钢和热卷盘面及现货利润小幅波动，现货利润上升。
• 原料价格：唐山钢坯价格上涨，普氏62%指数稳定，冶金焦价格上涨。
• 技术分析：主力合约震荡上行，上方压力位4000元/吨，下方支撑位3700元/吨。
• 投资建议：节后或延续节前稳中偏强走势，后期关注下游需求恢复的延续性。

热轧卷板

• 走势回顾：主力2301合约小幅上涨，收于3841元/吨，周环比上涨22元/吨，成交199.58万手，持仓增加2.49万手。
• 供应：节前钢厂开工平稳，热卷产量上升明显。
• 需求：终端补库需求旺盛，市场成交连续上升。
• 库存：节后库存全面上升，增幅高于去年同期。
• 利润：热卷盘面利润下降，现货利润上升。
• 原料价格：唐山钢坯、冶金焦价格上涨，普氏62%指数稳定。
• 技术分析：主力合约震荡走强，维持10日线上方运行，上方压力位4000元/吨，下方支撑位3700元/吨。
• 投资建议：节后或延续节前稳中偏强走势，后期关注下游需求恢复的延续性。

硅铁 & 锰硅

• 走势回顾：硅铁主力2301合约偏强运行，收于8,298元/吨，周环比上涨106元/吨；锰硅主力2301合约宽幅震荡，收于7,428元/吨，周环比上涨32元/吨。
• 供应：硅铁产量小幅上升，锰硅产量微增，开工率维持高位。
• 需求：下游铁水开工率和实际产量继续提升，但对双硅需求验证的观望态度加剧。
• 库存：硅铁库存下降，锰硅库存上升，库存维持高位。
• 利润：硅铁盘面利润上升，现货利润下降；锰硅盘面利润扩张，现货利润收缩。
• 原料价格：硅铁原料成本稳定，兰炭价格上涨；锰硅原料锰矿低位震荡，富锰渣和冶金焦价格上涨。
• 技术分析：硅铁和锰硅主力合约震荡偏强，上方压力位8000元/吨，下方支撑位7000元/吨。
• 投资建议：双硅价格向上的突破空间有限，短期震荡转弱势的可能较大。

焦煤 & 焦炭

• 走势回顾：焦煤主力合约JM2301震荡偏强，收于2,107.0元/吨；焦炭主力合约J2301震荡偏强，收于2,791.0元/吨。
• 供应：煤矿安全检查影响供应，大秦线秋季检修加剧运力紧张，焦煤供应偏紧。
• 需求：高炉开工率维持高位，但部分钢厂限产影响需求。
• 库存：焦炭库存维持高位，钢厂焦炭库存上升。
• 利润：焦炭利润亏损扩大，焦煤利润小幅波动。
• 原料价格：焦煤价格稳中有升，焦炭现货价格偏强。
• 技术分析：焦煤支撑位2000元/吨，压力位2300元/吨；焦炭支撑位2700元/吨，压力位2900元/吨。
• 投资建议：市场分歧制约上涨动力，整体以震荡思路对待，建议轻仓操作。

动力煤

• 走势回顾：动力煤主力合约ZC301震荡运行，收于1,014.0元/吨。
• 供应：煤矿安全检查影响供应，大秦线秋季检修影响运力，市场煤资源紧缺。
• 需求：非电企业补库意愿好转，电厂冬储节奏加快，需求支撑煤价。
• 库存：港口库存维持高位，供应端扰动支撑价格。
• 原料价格：鄂尔多斯地区动力煤价格稳定，南方港口外贸煤价格维稳。
• 运价波动：运价指数总体稳定，大秦线检修影响发运效率。
• 技术分析：动力煤支撑位1000元/吨，压力位1096元/吨。
• 投资建议：短期供应扰动支撑煤价，但政策调控风险存在，预计高位震荡运行，建议轻仓操作。

玻璃 & 纯碱

玻璃

• 走势回顾：短期震荡，趋势仍有压力。
• 现货市场：华北低价区域成交略好，小板货紧，小幅涨价20-40元/吨；华东市场调涨信息频出，但持续性存疑。
• 库存：高库存压力较大，华东地区调涨难有持续性。
• 技术分析：主力合约震荡，关注下方支撑。
• 投资建议：短期震荡，趋势仍有压力，需关注地产市场回暖情况。

纯碱

• 走势回顾：短期不追多，上方有压力。
• 现货市场：纯碱价格受需求疲软影响，市场表现偏弱。
• 库存：纯碱库存维持高位，对价格形成压力。
• 技术分析：主力合约震荡，上方压力位明显。
• 投资建议：短期不追多，需关注需求恢复情况。

关键信息总结

主要观点

• 铁矿石：节前补库支撑价格，短期震荡偏强，但需关注节后需求延续性。
• 螺纹钢 & 热卷：节前补库带动价格上行，节后需求不确定性较高，建议关注震荡走势。
• 硅铁 & 锰硅：供需双增，库存维持高位，需求验证存在不确定性，短期震荡转弱势。
• 焦煤 & 焦炭：供应偏紧，但需求受限，市场分歧制约上涨动力，建议轻仓操作。
• 动力煤：短期供应扰动支撑价格，但政策调控风险存在，预计高位震荡运行。
• 玻璃 & 纯碱：需求疲软，库存高位，短期震荡，趋势仍有压力。

投资建议汇总

• 铁矿石：短期震荡偏强，建议轻仓参与。
• 螺纹钢 & 热卷：节后或延续稳中偏强走势，关注下游需求恢复。
• 硅铁 & 锰硅：短期震荡，建议观望。
• 焦煤 & 焦炭：市场分歧较大，建议轻仓操作。
• 动力煤：高位震荡，关注政策调控风险。
• 玻璃 & 纯碱：短期震荡，不建议追多，关注需求回暖。