20221009-招商期货-养殖产业周报_强弱分化_但整体有望阶段偏强_54页_2mb

养殖产业周报总结（2022年10月3日-10月7日）

核心内容概述

本周国内养殖板块整体呈现强弱分化格局，但整体有望阶段偏强。主要品种包括生猪、大豆、豆粕、油脂（棕榈油、豆油、菜油）和玉米，其价格表现和市场逻辑各有不同。

主要观点与逻辑

1. 板块价格表现

• 棕榈指数：-8.51%（周）/-15.97%（月）/-19.24%（年初至今）
• 豆油指数：-2.84%（周）/-9.71%（月）/-0.22%（年初至今）
• 玉米指数：-1.80%（周）/-0.19%（月）/+3.35%（年初至今）
• 豆一指数：-0.94%（周）/+1.92%（月）/+1.71%（年初至今）
• 鸡蛋指数：-0.65%（周）/+1.80%（月）/+4.77%（年初至今）
• 生猪指数：+0.15%（周）/-4.94%（月）/+44.07%（年初至今）
• 豆粕指数：+0.90%（周）/+8.34%（月）/+25.82%（年初至今）
• 豆二指数：+1.02%（周）/+3.93%（月）/+24.63%（年初至今）
• 菜油指数：+2.29%（周）/-0.63%（月）/-7.80%（年初至今）
• 菜粕指数：+3.06%（周）/+10.00%（月）/+7.09%（年初至今）

2. 板块投资机会

• 生猪：近强远弱，正套格局，关注短期压栏行为对交易节奏的影响。
• 豆粕：内强外弱，适合国内外反套及国内月间正套延续。
• 油脂：震荡偏强，受原油上涨及季节性减产预期推动。
• 玉米：整体高位震荡，依赖国际市场，关注收割进度与南美播种预期。

关键信息汇总

1. 生猪板块

• 价格：全国生猪出栏均价26.07元/公斤，周环比上涨8%，同比上涨117%。
• 供应：出栏量持续下降，存栏量同比减少1.9%，但能繁母猪存栏环比增加0.6%，预计2023年3月为出栏拐点。
• 需求：宰量下滑，终端消费低迷，但压栏行为支撑近月价格。
• 基差与利润：基差走强，养殖利润整体不错。
• 季节性：处于猪价季节性上行期，价格波动受季节性及压栏影响。

2. 大豆板块

• 价格：美豆周度持平，主力合约微跌。
• 供应：美豆收割率22%，低于去年同期，南美减产预期对后期出口形成压力。
• 需求：出口销售进度偏慢，出口装运受内陆水位影响。
• 压榨：美豆压榨量符合季节性，内陆压榨利润处于高位。
• 库存：美豆库存消费比处于中等水平，关注收割进度与南美播种预期。

3. 豆粕板块

• 价格：国内豆粕偏强，因近端现货偏紧。
• 供应：大豆进口量下降，到港预估偏少。
• 需求：压榨量上升，提货量表现良好，反映下游需求强劲。
• 基差与利润：基差强势，但盘面压榨利润亏损。
• 季节性：进入季节性震荡期，关注国内供需变化。

4. 油脂板块

• 价格：国际油脂大幅反弹，马棕指数上涨11.5%。
• 供应：马棕产量中规，印尼产量偏弱，进入季节性减产周期。
• 需求：出口表现改善，工业消费因高能源价格提升。
• 库存：产区库存宽松，国内库存上升。
• 季节性：进入季节性上行期，关注出口及工业需求变化。

5. 玉米板块

• 价格：国内休市，外盘因USDA报告及原油上涨走强。
• 供应：美玉米减产3000万吨，南美播种面积预期增加。
• 需求：出口表现偏弱，乙醇消费低迷，压制玉米需求。
• 库存：美玉米库存消费比下降，国内玉米存在缺口。
• 季节性：进入收割期，市场关注收割进度与南美播种情况。

交易策略建议

• 生猪：正套格局，关注近月多头与远月空头配置。
• 豆粕：适合国内外反套及国内月间正套延续。
• 油脂：震荡偏强，关注国际原油走势及季节性减产预期。
• 玉米：偏震荡，关注国际市场走势及国内缺口情况。

风险提示

• 生猪：短期市场压栏与否影响交易节奏。
• 大豆：美豆出口及装运情况，南美产量预期。
• 豆粕：国外大豆贴水大跌。
• 油脂：原油大幅下跌或棕榈油产量高于预期。
• 玉米：强美元压制商品，关注出口及库存变化。

研究员简介

• 王真军：招商期货研究所所长助理，农产品团队负责人。
• 背景：中南大学数理金融硕士，曾就职于大型现货企业，负责期货套期保值工作。
• 资质：期货从业人员资格（F0282372）及投资咨询资格（Z0010289）。

重要声明

• 本报告仅供招商期货C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性做保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。