20240204-国泰期货-研究周报-黑色系列_54页_23mb

铁矿石

本周价格震荡回调，受到供需反复影响。供应端稳定，海外矿季节性低但仍补充；需求端钢厂开工高但补库弱，下游信心不足。库存环比增加，基差缩窄。长期视角：供给过剩、需求疲软，行情宽幅震荡，等待宏观和现实博弈。

螺纹钢

本周大幅下行，供应小幅回落，品种产量分化；需求受春节临近拖累，成交萎缩。库存继续积累，累库斜率正常。利润：盘面修复、现货负值；品种毛利分化电炉减产推动。建议：低产量低库存格局下，下行空间有限。

热轧卷板

与螺纹类似震荡下行，产能利用率回升，盈利状况分化。库存累库加速，价格支撑不足，技术面跌破前低。建议：遇冷需求限制进一步下行，区间震荡为主，需关注订单和开工变化。

硅铁 锰硅

整体低位震荡，行业供需宽松需求收缩库存去化弱。同时受情绪波动影响估值波动。硅铁静态矛盾不足；锰硅估值支撑显现但毛利下滑。建议：等待节后需求验证，短期情绪驱动机会。需要高度关注原料成本变化。

焦煤 焦炭

双焦疲软运行，库存积压累及至去年同期。供给端开工下调，蒙煤供应宽松。下游炼焦厂原料库存接近饱和，配煤结构调整。价格基差扩大、船务走弱。操作建议：厂内库存高位后弱势运行为主，空头关注供给边际减少可能。

动力煤

市场总体供需双弱，受终端需求淡季与高库存影响。贸易商询价偏弱，价格承压运行，成交受长协政策支持。技术面：运费指数下降，库存高位。建议：观望市场煤采购动向，区间震荡。

玻璃

现货进入淡季，产量高利润足限制价格上涨，库存低位支撑中期不持久但支撑存在。利润支持短期毛利高，全年情景预期：旧城改造提振可能玻璃有利多因素。纯碱供给过剩连续，纯碱看空。综合建议：短期调整，但中期震荡；由于产能预期继续恢复，警惕高产补库不及。

纯碱

中期供应过剩加速，库存构建共振信号增加。短期交易补贴水逻辑，中远期等待结构性供应均衡。纯碱价格高企，进口碱补充或抑制上涨。建议：中期偏弱，等待远期需求改善 or interest rate 进口管制解除。