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报告摘要
债券市场每日信息总结（2015-05-26）
一、核心内容概览
本报告汇总了2015年5月26日国内及海外债券市场的重要动态，涵盖政策变化、经济数据、市场表现、新券发行以及信用评级等多方面内容。以下为关键信息与主要观点的整理。
二、国内资讯
1.1 银行业金融机构负债增长
- 4月银行业金融机构总负债达163.06万亿元，同比增长11.3%。
- 商业银行总负债127.74万亿元，同比增长12.6%。
- 大型商业银行总负债增长8%，股份制商业银行增长14.5%。
1.2 国企利润总额下降
- 1-4月国企利润总额为7040.6亿元，同比下降5.7%。
- 与1-2月相比，利润降幅收窄15.8个百分点；剔除三大石油公司后，利润增长7.3%。
- 剔除煤炭、钢铁、有色行业亏损后，利润增长11.6%，显示经济逐步回暖。
1.3 地方债发行影响国债收益率曲线
- 中国国债收益率曲线达13个月来最陡，10年期国债收益率与1年期国债收益率之差为108个基点。
- 地方债发行分流了长期主权债需求，推动收益率曲线陡峭化。
- 中国央行已三次下调利率，旨在刺激经济，同时降低短期借贷成本。
1.4 三个月期Shibor创四年新低
- 3个月期Shibor报2.9030%，创2010年11月以来最低。
- 低利率环境有助于政府清理地方债，银行作为主要买家，对地方债需求持续上升。
- 地方债规模可能达25万亿元，远超德国经济规模。
1.5 发改委推动PPP项目
- 发改委发布1043个PPP推介项目，总投资1.97万亿元。
- 项目涵盖多个领域，如水利、市政、交通、公共服务等。
- 旨在鼓励社会资本参与基础设施建设，推动经济转型。
1.6 土地出让金收入下滑
- 2015年1-4月土地出让金仅占地方财政收入的32%，较2013年高点59.8%大幅下降。
- 房地产市场低迷导致土地出让收入持续下滑，地方财政压力增大。
- 土地出让金连续两个季度负增长，同比分别下降36.1%和21.5%。
三、海外资讯
2.1 伯南克对美联储6月加息持谨慎态度
- 伯南克表示，6月加息概率较小，即使加息，对市场影响也有限。
- 技术进步被视为未来经济增长的关键因素。
2.2 澳洲央行推动澳元走软
- 银行限制房贷利率折扣，有助于楼市降温。
- 澳元虽已降至六年低点，但仍有较强支撑。
- 麦格理集团预计澳洲央行将在11月再次降息。
2.3 希腊债务危机升级
- 希腊要求IMF债权人让步，以避免违约。
- 政府已努力达成协议，但目前仍面临较大压力。
- 希腊需在5月29日前支付养老金和月薪，6月需偿还3亿欧元IMF贷款。
2.4 美元单周涨幅创2011年以来新高
- 美元指数上涨2.6%，创2011年以来最大单周涨幅。
- 美国经济数据回暖，支持美联储加息预期。
- 联邦基金利率期货显示加息概率上升，市场对美元走强预期增强。
四、公司要闻
3.1 上海南汇集团信用等级上调
- 上海南汇发展(集团)有限公司主体信用等级由AA+上调至AAA。
- 债券“14南汇CP001”信用等级维持A-1级不变。
五、新券发行与市场表现
4.1 新券发行预案
| 发行人 | 券种 | 发行时间 | 发行量（亿） | 期限（年） | 主体评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 广州港股份有限公司 | 短期融资券 | 2015-5-26 | 6.00 | 0.74 | AAA |
| 天津高速公路集团有限公司 | 中期票据 | 2015-6-1 | 20.00 | 5.00 | AA+ |
| 阳泉煤业(集团)有限责任公司 | 中期票据 | 2015-6-1 | 20.00 | 5.00 | AAA |
| 中国进出口银行 | 金融债 | 2015-5-28 | 40.00 | 3.00 | - |
| 天津钢管集团股份有限公司 | 短期融资券 | 2015-6-1 | 5.00 | 1.00 | AA |
| 国联证券股份有限公司 | 金融债 | 2015-5-28 | 5.00 | 0.25 | AA+ |
| 中百控股集团股份有限公司 | 短期融资券 | 2015-5-26 | 5.00 | 0.49 | AA |
| 中国冶金科工股份有限公司 | 中期票据 | 2015-6-1 | 50.00 | 5.00 | AAA |
| 中国铁路总公司 | 政府支持机构债 | 2015-5-26 | 50.00 | 20.00 | AAA |
| 首创置业股份有限公司 | 公司债 | 2015-5-27 | 30.00 | 5.00 | AA+ |
| 中国进出口银行 | 金融债 | 2015-5-28 | 40.00 | 10.00 | - |
| 中国华电集团公司 | 短期融资券 | 2015-5-26 | 30.00 | 0.74 | AAA |
六、市场表现
4.2 市场一览
-
国债收益率曲线：中国国债收益率曲线达13个月来最陡。
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货币市场收益率：各主要国家货币市场收益率表现各异。
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银行间市场活跃个券：
- 国债：15附息国债04、15附息国债09、15附息国债03
- 金融债：15国开07、15国开01、15农发11
- 企业债：11晋中公投债、14新城基业债、13贵州高速债
- 中短期票据：14津地铁CP001、14中铝业SCP006、14中冶CP001
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交易所市场活跃个券：
- 公司债、分离债存债：08江铜债、12中兴01、15康美债
- 企业债：15文小微、14博兴债
- 可转债：浙能转债、通鼎转债、民生转债
七、国外主要经济金融数据
- LIBOR-OIS息差走势：反映市场流动性状况。
- 联邦储备基金期货利差：显示市场对美联储加息的预期。
- NYMEX原油期货价格走势：反映能源市场变化。
- 波罗的海干散货指数：显示全球航运市场情况。
- 人民币NDF走势：反映市场对人民币汇率的预期。
- EMBI全球核心指数：衡量新兴市场债务风险。
- 主权信用利差指数：反映新兴市场与美国国债之间的利差。
- 标普500波动率指数：显示市场波动预期。
- 美国隐含通胀率：显示市场对通胀的预期。
- BBB级公司债利差：反映信用利差变化。
- 30年住房按揭贷款利率：显示美国房地产市场状况。
- CRB金属指数：反映全球金属市场走势。
- 欧元区存款与回购利率差：显示欧元区货币政策状况。
- 欧元互换与银行间基准利率差：反映欧元区金融市场的流动性。
- 欧元/美元基准掉期：显示欧元与美元之间的汇率关系。
- 欧洲央行隔夜银行存款：反映欧元区货币政策执行情况。
八、信用评分原则与说明
- 信用评分以主体评分为主，债券条款为补充。
- 评分基于公司行业现状、治理结构和财务状况。
- 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
- 目前不涵盖B以下级别债券，未来将做跟踪调整。
九、研究团队简介
- 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA资格。
- 杨萍：中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士，有三年债券评级和投资经验。
十、免责声明
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