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大越期货豆粕早报总结 (2025-01-10)

✨ 每日提示

当前市场聚焦于美国大豆收割和巴西大豆种植天气的影响，以及国内需求的变化。南美大豆丰产预期压制美豆价格，国内豆粕库存回升但进口大豆到港量增加，豆粕现货价格承压。贸易政策如中储粮大豆收储预期，或新增的产业政策，也可能影响市场运行。

✨ 多空关注

• 利多因素：国内豆粕需求良好，库存有所回落；进口大豆成本偏高支撑价格底部；国产大豆对进口大豆性价比优势存在。
• 利空因素：南美大豆丰产预期持续；巴西大豆增产预期压制市场价格；进口大豆到港量回升，压制现货成交价格。

✨ 基本面数据

本报告基于全球大豆供需数据，重点关注2023/24和2024/25年度生产周期内种植、收割进度以及进出口变化。2024年美国大豆生长优良率并不乐观，收割进度缓慢，支撑美豆盘面。巴西大豆播种进程加快，增产预期强劲，整体基调仍为偏空。

✨ 豆粕观点与策略

多空因素综合判断：小结

• 短期震荡偏强，但中长期以区间震荡为主。
• 美豆走势影响国内豆粕运行节奏。
• 南美大豆产区天气仍是方向性关键支撑。

✨ 短多逻辑与空头逻辑结点

策略建议

豆粕M2505合约：

• 建议关注2620-2680价格区间震荡机会。
• 联动美豆趋势、尤其是其继续反弹的可能性，结合南美天气进行动态判断。

✨ 大豆观点与策略

多空因素与策略要点

• 大豆价格运行料在3840-3940区间震荡。
• 主力持仓数据未现多头资金显著介入，空头偏好尚存。
• 关注国产大豆市场对进口大豆价格的替代影响，以及中储粮大豆收储的市场反应。

✨ 风险点

1. 下行风险：巴西或美国大豆丰产兑现后，美豆承压；进口大豆供应稳定回升；国内需求预期弱化。
2. 上行预期：大豆对豆粕的比价偏低；国内终端需求改善，使得基差走强；供需结构边际改善。

✨ 总结展望

市场维持结构性震荡，操作上建议围绕2620-2680区间进行积极交易。美豆短期走势决定国内节奏，而南美天气、国内采购节奏及中储粮政策可能是关键变量。央行进入降息周期对盘面有间接提振，但豆类仍需消化基本面累库逻辑和进口大豆到港压力。

📈 重点关注：

1. 美国大豆收割进度和产量报告；
2. 南美大豆产区天气变化；
3. 豆菜粕基差变化和进口大豆利润；
4. 控制仓位，短期易涨难跌但警惕政策冲击。