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大豆&豆粕早报2024-03-05总结

豆粕

基本面：

• 美豆冲高回落，巴西大豆或小幅减产，短期震荡等待南美收割/出口指引。
• 国内豆粕库存增加、进口大豆到港量偏低支撑盘面，但需求旺季过去压制价格。
• 偏空。

基差：

• 现货价3300元/吨（华东），基差159，升水期货，偏多。

库存：

• M2405合约库存6742万吨（环比+2135%，同比+318%），偏空。

盘面与持仓：

• 价格在20日均线上方，主力多单增加，资金流出偏多。

操作建议：

• 短期区间震荡：3060-3120元/吨。
• 期权观望。

主要逻辑：

• 美豆走势、南美丰产预期、进口节奏、资金流向博弈。

风险点：

• 南美丰产导致远期价格承压；地缘冲突放大不确定性。

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大豆

基本面：

• 美豆支撑，国产增产压制盘面，短期震荡偏弱。

基差：

• 现货价4800元/吨，基差240，升水期货，偏多。

库存：

• A2405合约库存4789万吨（环比+3857%，同比+增长），偏空。

盘面：

• M2405合约价格在20日均线下方，偏向空头。

操作建议：

• 短期区间震荡：4500-4600元/吨。
• 期权观望。

主要逻辑：

• 国产大豆预期利空与进口大豆成本推升的平衡。
• 美豆支撑 VS 南美大量供应。

风险点：

• 国产大豆产量增加或价格比上升；进口节奏加快。

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其他关键信息

市场动态

• 外盘：美豆周度出口检验回落，进口大豆至港量3月低位回升。
• 国内：生猪存栏环比小幅回升，养殖利润维持小幅亏损。
• 国际：巴西播种进度正常，收割期临近；阿根廷播种基本结束，优良率下降。
• 库存与价差：主合约价格不确定，基差高位收敛，仓单持续减少。

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数据综述

豆粕现货：

• 成交均线降至3300元，仓单库存持续下滑，库存增加但进口偏低支撑短期盘面。

大豆供需平衡表亮点：

• 美国：2024/25年度全球大豆出口和种植规划数据持续变化。
• 巴西：播种进度快于往年，收割成本下降。
• 阿根廷：播种基本完成，优良率偏低理性。

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总结研判

• 短期震荡为主，品种分化明显： 豆粕宽度进入新一轮区间窄幅波动，看好进口大豆成本支撑，但南美丰产依然构成下方压力。
• 操作建议： 震荡博弈，区间内轻仓操作，关注3120、3060价格波动后跟随信号把握方向。
• 多空因素交织： 需密切关注南美出口量变化及国内进口节奏，警惕巴西走势强于预期带来的价格修复机会。