20210531-华泰期货-油脂油料周报_外盘止跌反弹_油粕震荡调整_6页_854kb

外盘止跌反弹，油粕震荡调整总结

核心内容概述

本报告分析了近期国际油籽及国内粕类、油脂市场的供需情况与价格走势，并给出了相应的交易策略。整体来看，国际油籽市场维持高位震荡，国内油粕市场则以震荡回调为主，市场等待新的交易题材出现。

国际油籽市场分析

主要数据

• 美国大豆出口销售：截至5月20日的一周，美国大豆净出口销售30.42万吨，其中2020/21年度5.59万吨，2021/22年度24.83万吨，均符合市场预期。
• 阿根廷大豆销售：截至5月12日，阿根廷农户已销售1940万吨2020/21年度大豆，比前一周增加97.55万吨，但低于上年同期水平。
• 俄罗斯菜籽油与葵花油出口：2021年1-4月俄罗斯菜籽油出口量为21.9万吨，同比增加14%；葵花油出口量超200万吨，略低于上年同期。

关键观点

• 美国大豆处于播种阶段，进度较快，产区天气正常，短期内供需紧张格局未明显改善。
• 阿根廷农户因比索贬值，倾向于保留大豆作为硬通货。
• 俄罗斯菜籽油出口增长显著，尤其是对中国出口增长47%，而葵花油出口量略有下降。

国内粕类市场分析

主要数据

• 豆粕库存：上周为67万吨，环比增加5万吨。
• 菜粕库存：上周为7.4万吨，环比减少0.2万吨。
• 进口利润：巴西大豆近月船期CNF价格为620美元/吨，进口大豆盘面压榨利润约-200元/吨。
• 现货成交：华南豆粕现货基差M09-50，华南菜粕现货基差RM09-50。

关键观点

• 国内粕类市场库存略有波动，整体供需关系趋于平衡。
• 进口利润为负，显示国内压榨成本较高，市场情绪偏谨慎。
• 现货基差显示市场对远期合约的预期较为一致。

国内油脂市场分析

主要数据

• 豆油库存：上周为80万吨，环比增加4万吨。
• 菜油库存：上周为21.5万吨，环比增加0.7万吨。
• 棕榈油库存：上周为51万吨，环比持平。
• 现货成交：华南24度棕榈油现货基差P09+1280，华北一级豆油现货基差Y09+750，华南四级菜油现货基差OI09+340。

关键观点

• 国内油脂市场库存水平总体稳定，但豆油和菜油库存有所上升。
• 棕榈油现货基差显示市场对远期合约的溢价较高。
• 国内油脂市场在整体大宗商品价格回落背景下，预计以震荡回调为主。

交易策略

• 粕类：单边中性，建议观望。
• 油脂：单边中性，建议等待市场新题材出现。

重要图表与数据来源

• 图1-图6：展示全球大豆、菜籽及马来西亚棕榈油的产量、单产、出口和库存数据。
• 图7-图12：展示国内大豆、豆粕、豆油、棕榈油、菜油及三大油脂库存情况。
• 图13-图24：展示各类油粕的基差、价差及进口利润情况。

投资咨询业务信息

• 资格编号：证监许可【2011】1289号
• 研究员信息：
  • 邓绍瑞：010-64405663，dengshaorui@htfc.com，从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
  • 范红军：020-37595315，fanhongjun@htfc.com，从业资格号F0262666，投资咨询号Z0002196
  • 徐亚光：021-68758679，xuyaguang@htfc.com，从业资格号F3008645，投资咨询号Z0012826
  • 吴青斌：021-60827983，wuqingbin@htfc.com，从业资格号F3054450，投资咨询号Z0015951

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