> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰 | GTC 2026：重申AI五层蛋糕论 ## 核心内容 英伟达在GTC 2026大会上展示了其在AI领域的最新布局，重点围绕**Agentic AI**与**Physical AI**的推进，以及构建覆盖全栈的**AI Factory**体系。公司提出“AI五层蛋糕论”，即从**能源 → 芯片 → 基础设施 → 模型 → 应用**的分层架构，进一步强化其在AI基础设施中的领导地位。 ## 主要观点 - **Blackwell与Rubin平台**：预计2025-2027年累计营收达1万亿美元，其中2027年新增营收指引约5,000亿美元。 - **AI五层结构**：与黄仁勋提出的五层结构形成呼应，强调从底层硬件到上层应用的完整生态。 - **Groq LPU整合**：英伟达引入Groq的LPU用于推理侧，提升token处理效率，类比其整合Mellanox对网络侧的重塑。 - **LPX机柜发布**：LPX专注于低延迟的Decode推理场景，支持32 Tray × 8 LPU = 256 LPU配置，显著提升算力密度与性能。 - **STX架构**：结合CMX上下文内存平台，构建AI原生数据基础设施，打通算存瓶颈，token吞吐能力提升约5倍。 - **NeMoClaw软件栈**：支持OpenClaw平台快速部署Nemotron模型，加速Agentic AI落地。 - **Nemotron Coalition**：联合Mistral、LangChain等推动开源模型发展，增强生态协同。 - **五大AI平台完善**：包括Nemotron（Agent）、Cosmos（Physical AI）、Alpamayo（自动驾驶）、Isaac（机器人）与BioNeMo（生物计算）。 - **Cosmos-3发布**：整合世界生成、视觉推理与行动仿真能力，推动具身智能发展。 - **车企合作**：比亚迪、吉利、尼桑、现代、起亚等将基于DRIVE Hyperion推进L4车型研发；与Uber计划推出Robotaxi服务，2027年先在洛杉矶与旧金山落地，2028年扩展至26个城市。 ## 关键信息 ### 1. **AI五层结构** - **能源**：提供AI所需的电力与能源支持。 - **芯片**：英伟达推出Blackwell与Rubin等新一代芯片，强化算力基础。 - **基础设施**：构建涵盖GPU、CPU、LPU、DPU、网络与存储的全栈AI工厂体系。 - **模型**：通过Nemotron系列模型与开源联盟推动模型生态发展。 - **应用**：聚焦Agentic AI与Physical AI的实际落地，如自动驾驶、机器人、生物计算等。 ### 2. **LPU与LPX** - **LPU定位**：Groq LPU专攻低时延Decode推理场景，与Rubin GPU协同完成Prefill与Decode attention计算。 - **LPX架构**：采用32 Tray × 8 LPU = 256 LPU设计，单LPU具备500MB SRAM、150TB/s内存带宽与2.5TB/s Scale-up带宽，整柜提供128GB SRAM与最高12TB DDR5扩展能力，内存带宽达40PB/s，Scale-up带宽达640TB/s。 ### 3. **Scale-up CPO与STX架构** - **CPO与铜互连并存**：在Rubin Ultra至Feynman阶段，铜互连与CPO将并行推进，适应不同场景需求。 - **STX架构**：作为统一数据引擎底座，整合存储、数据平台与上下文内存，提升大规模AI的存储与上下文处理能力。 ### 4. **OpenClaw与NeMoClaw** - **OpenClaw生态落地**：英伟达强调OpenClaw的重要性，推动企业软件进入新范式。 - **NeMoClaw发布**：支持在OpenClaw平台快速部署Nemotron模型，加速Agentic AI应用。 ### 5. **应用落地** - **Agentic AI**：2026年被视为落地元年，NeMoClaw与Nemotron Coalition推动其发展。 - **Physical AI**：Cosmos-3发布，整合世界生成、视觉推理与行动仿真能力。 - **自动驾驶**：多家车企将基于DRIVE Hyperion推进L4车型研发。 - **Robotaxi服务**：与Uber合作，计划2027年在洛杉矶与旧金山落地，2028年扩展至更多城市。 ## 风险提示 - **技术落地缓慢**：产品与技术推进可能不及预期，影响营收与利润。 - **中美贸易摩擦**：可能对英伟达在中国市场的销售与合作产生影响。 - **芯片需求不及预期**：若市场对AI芯片的需求不足，将影响行业整体发展。 ## 相关研报 - 《GTC 2026：重申AI五层蛋糕论》（2026年3月18日） ## 关注我们 - 华泰证券研究所国内站：[https://inst.htsc.com/research](https://inst.htsc.com/research) - 华泰证券研究所海外站：[https://intl.inst.htsc.com/research](https://intl.inst.htsc.com/research) > **访问权限**：美国及香港金控机构客户 > **添加权限**：请联系您的华泰对口客户经理 ## 免责声明 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但对其准确性、完整性及时效性不作任何保证。内容仅供参考，不构成投资建议。请以完整研究报告为准。