20230104-中国银河-北交所行业月度动态报告_直联审核增强板块吸引力_括容提速将推升市场活跃_23页_2mb
报告摘要
北交所行业动态报告总结
核心内容
直联审核机制
北交所和全国股转公司推出挂牌上市直联审核机制，旨在提升企业挂牌上市效率，增强对优质企业的吸引力。该机制支持企业在新三板挂牌满一年后1至2个月内完成北交所上市流程。直联机制主要通过以下方式实施：
- 打破条线分割，组建专职部门，提升审核效率；
- 制定专门规程，明确市场预期；
- 强化中介动员，组织市场培训，凝聚各方合力。
直联机制优先支持新一代信息技术、高端装备制造、新材料、新能源、节能环保等战略新兴产业领域的企业。瑞能半导和万达轴承率先尝试该机制。
北交所扩容提速
2022年12月北交所新增上市企业达32家，全年上市数量增长近一倍。北交所上市公司总数达162家，总市值超过2000亿元。北交所上市流程平均用时145天，最短仅72天。35%的北交所上市公司为国家级专精特新“小巨人”企业，占比达46%。
交易活跃度与估值
12月北交所整体交易活跃度略有下滑，日均成交金额约6.06亿元，日均换手率约0.86%。北交所公司市盈率为17，较其他板块偏低。但北交所公司整体盈利水平较高，ROE达13.35，高于主板和科创板。
政策与市场预期
北交所的市场预期稳步向好，随着直联机制和融资融券制度的优化，预计2023年交易活跃度将稳步提升。北交所将实施六大创新发展战略：企业强市、产品多元、投融资平衡、市场对接、服务兴市、治理提升，推进改革创新。
投资建议
- 长期关注政策支持的专精特新企业，尤其是专注于细分赛道的优质中小公司；
- 关注长周期战略下的高景气度赛道，如双碳、半导体、高端制造等，以及其上下游产业链相关标的。
主要观点
- 直联审核机制显著提升了企业挂牌上市效率，为优质中小企业提供更快速、更明确、更顺畅的上市路径。
- 北交所扩容加速，2022年新增上市公司数量接近翻倍，标志着北交所对创新型中小企业的支持力度加大。
- 交易活跃度受疫情影响有所下滑，但市场预期良好，预计2023年将逐步恢复。
- 估值水平相对偏低，但盈利能力和成长性表现突出，凸显“小而美”特征。
- 北交所公司整体具有较高的盈利能力，但研发支出和人才储备仍需加强。
关键信息
北交所重要数据（截至2022.12.30）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 上市公司家数 | 162 |
| 12月新增家数 | 32 |
| 总股本（亿股） | 213.54 |
| 流通股本（亿股） | 110.99 |
| 总市值（亿元） | 2110.29 |
| 流通市值（亿元） | 1148.06 |
| 成交金额（万元） | 46370.59 |
| 成交数量（万股） | 5050.44 |
各上市板块对比（2022.12.01 - 2022.12.30）
| 板块 | 上市公司家数 | 市值（算术平均） | 区间日均成交额 | 区间日均换手率 | 区间涨跌幅 | 2022Q3 ROE | 2022Q3 每股经营现金流净额 | PE | 静态PB |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 北证A股 | 162 | 13.03 | 0.06 | 1.95 | -10.65 | 13.35 | 0.14 | 17.39 | 2.79 |
| 科创板 | 501 | 122.37 | 0.98 | 2.96 | -4.04 | 8.39 | 0.20 | 52.72 | 5.45 |
| 创业板 | 1232 | 91.69 | 1.20 | 3.23 | -1.46 | 7.83 | 0.22 | 49.56 | 4.26 |
| 全部主板 | 3172 | 211.99 | 1.88 | 2.43 | -0.96 | 9.06 | 1.12 | 14.32 | 1.48 |
北交所公司行业市盈率情况
- 汽车行业：47倍
- 计算机行业：40倍
- 国防军工行业：33倍
- 生物医药行业：18倍
- 建筑装饰行业：16倍
- 交通运输行业：14倍
- 家用电器行业：14倍
- 电力设备行业：14倍
问题与建议
存在的问题
- 估值偏低：北交所公司市盈率低于科创板和创业板。
- 上市时间成本优势有限：尽管比沪深交易所快，但仍有优化空间。
- 交易活跃度不足：受疫情影响，交易活跃度有所下滑。
- 研发与人才投入不足：研发投入低于其他板块，人才结构不优。
建议与对策
- 完善鼓励创新机制：推动科研成果转化，提升企业创新能力。
- 加强科技金融：探索与银行的双向联动机制，提供综合金融服务。
- 利用金融科技：打造数字化北交所，提升交易效率和市场吸引力。
- 优化制度与机制：适当优化上市条件，吸引中型优质企业。
- 发展新型业务：适时引入SPAC机制，提升北交所的市场竞争力。
风险提示
- 政策支持力度低于预期：可能影响北交所的发展节奏。
- 技术迭代较快：可能导致企业盈利能力波动。
- 市场竞争加剧：可能压缩企业利润空间。
新股概览
2022年12月，北交所共新增29家上市公司，包括：
- 佳合科技
- 三祥科技
- 太湖雪
- 华光源海
- 浙江大农
- 美登科技
- 纬达光电
- 瑞奇智造
- 特瑞斯
- 欧普泰
- 绿亨科技
- 欧康医药
- 恒立钻具
- 秋乐种业
- 辰光医疗
- 雷特科技
- 倍益康
- 等等
公司重点公告
- 锦好医疗：计划回购股份用于股权激励或员工持股计划。
- 海泰新能：拟向子公司增资1.9亿元建设2GW光伏组件生产项目。
- 鑫汇科：设立全资子公司，拓展家用电器业务。
- 克莱特：设立子公司，拓展核电装备市场。
- 汉鑫科技：中标山东人工智能岛项目。
- 恒太照明：被认定为江苏省专精特新中小企业。
- 吉冈精密：被认定为江苏省专精特新中小企业。
- 大地电气：竞得土地使用权用于项目开发。
评级体系
行业评级
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。
联系信息
- 分析师：范想想
- 联系方式：010-80927663，fanxiangxiang yj@chinastock.com.cn
- 分析师登记编码：S0130518090002
- 公司网址：www.chinastock.com.cn
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