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腾讯控股（0700HK）2024年一季报点评

业绩总结

腾讯2024年第一季度实现营收1595亿元，同比增长6%；Non-IFRS净利润503亿元，同比增长54%。公司利润高速增长，主要得益于收入结构优化及高毛利率业务的快速发展。

核心业务表现

1. 增值服务：游戏业务表现稳健，Q1游戏流水在高基数下仍实现同比增长，旗舰游戏如《王者荣耀》和《和平精英》流水稳定，国际市场游戏收入同比增长3%，核心游戏厂商如Supercell表现强劲。
2. 网络广告：Q1广告收入同比增长26%，AI技术提升了广告效率，微信视频号、小程序及搜一搜等平台贡献显著。
3. 金融科技及企业服务：收入同比增长7%，理财服务及云业务增长强劲，企业服务能力持续加强。
4. 微信生态：MAU达到135.9亿，同比增长3%，视频号、小程序使用频次及小游戏流水同比增长分别达30%及超20%。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预期腾讯2024-2026年Non-IFRS净利润分别为214亿、238亿、262亿元，对应EPS为22.75元、25.30元、27.83元。
• 估值：基于2024年20倍PE，结合汇率1:108，目标价4914港元，评级“买入”。

风险提示

包括新游表现不及预期、AI商业化推进不足以及研发项目风险等。

该报告详细阐述了腾讯在各业务板块的领先表现，尤其强调了技术创新、流量生态与企业服务的协同效应，维持对公司长期展望的积极态度。