赵威分析师报告总结
核心内容概述
本报告分析了2023年4月10日至4月14日期间，中国开放式主动管理基金市场、年金指数以及养老生命周期基金系列指数的表现，并提供了相关指数的收益风险指标及编制方法说明。
主要观点与关键信息
一、上周市场表现
- 上证指数上涨 0.32%，深证指数下跌 1.40%。
- 申万一级行业中，有色金属和建筑装饰领涨。
- 海外权益市场重要指数全部上涨。
- 国际黄金价格小幅下跌。
- 主动投资债券基金录得正收益，上涨 0.08%。
- 主动投资股票基金下跌 0.66%，主动投资混合基金下跌 0.81%。
- QDII基金上涨 0.12%。
二、主动管理基金指数表现
- 中国股基指数上周下跌 0.66%，收益率比上证综指低 0.98%，比深证成指高 0.74%。
- 中国混基指数上周下跌 0.81%，收益率比上证综指低 1.12%，比深证成指高 0.59%。
- 中国债基指数上周上涨 0.08%，但弱于债券市场，较中债综合财富指数低 0.09%。
指数编制意义
- 综合反映中国开放式主动管理基金市场的业绩表现；
- 为基金选择提供业绩比较基准；
- 为FOF（基金中基金）提供投资决策参考和业绩评价基准。
三、年金指数表现
- 年金指数上周下跌 0.02%，表现介于沪深两市之间，弱于债市。
- 收益率比中债综合财富指数低 0.20%，比上证综指低 0.34%，比深证成指高 1.38%。
指数编制意义
- 综合反映我国养老基金可投资范围内资产综合收益的总体变动趋势；
- 满足市场对企业年金业绩评价及投资参考的需求。
长期走势一致性
- 年金指数的长期走势与企业年金实际投资收益走势相吻合，提供了相似的收益风险特征。
四、养老生命周期基金系列指数表现
- 生命周期（0-5）指数上涨 0.15%，与债券市场走势趋同。
- 生命周期（20-35）指数下跌 0.45%，较上证综指低 0.76%，较深证成指高 0.95%。
- 生命周期（15-20）指数下跌 0.31%，生命周期（10-15）指数下跌 0.16%，生命周期（5-10）指数下跌 0.01%。
指数编制意义
- 综合反映国内养老基金可投资范围内市场总体的变动趋势；
- 满足市场对养老基金业绩评价及投资参考的需求。
指数收益风险指标对比
| 指标 |
股基指数 |
中证全指 |
混基指数 |
中证全指 |
债基指数 |
中债新综合 |
| 近1年 |
4.82% |
2.84% |
3.08% |
2.84% |
2.78% |
3.29% |
| 近3年 |
14.17% |
5.60% |
10.49% |
5.60% |
2.69% |
3.01% |
| 近5年 |
11.93% |
1.87% |
10.14% |
1.87% |
3.95% |
4.55% |
| 近10年 |
12.26% |
6.56% |
12.56% |
6.56% |
5.11% |
4.31% |
| 基日以来 |
14.59% |
9.64% |
14.46% |
9.64% |
6.16% |
4.14% |
内部离差变动
| 指数类型 |
本周内部离差 |
上周内部离差 |
| 股基指数 |
2.24↓ |
2.82 |
| 混基指数 |
1.65↓ |
2.27 |
| 债基指数 |
0.19↓ |
0.41 |
养老生命周期基金指数收益风险指标
| 指标 |
生命周期(0-5) |
生命周期(5-10) |
生命周期(10-15) |
生命周期(15-20) |
生命周期(20-35) |
| 年化收益率（近1年） |
3.07% |
3.67% |
4.08% |
4.30% |
4.51% |
| 年化波动率（近1年） |
0.95% |
3.45% |
6.91% |
10.41% |
13.90% |
| 夏普比率（近1年） |
1.68 |
0.70 |
0.46 |
0.37 |
0.34 |
指数编制方法简介
1）中国开放式主动管理基金系列指数
- 中国股基指数（CN6070）：样本为开放式主动管理股票型基金，剔除增强指数型基金和成立不满6个月的基金。
- 中国混基指数（CN6071）：样本为开放式主动管理混合型基金，剔除保本型基金和成立不满6个月的基金。
- 中国债基指数（CN6072）：样本为开放式主动管理债券型基金，剔除成立不满6个月的基金。
- 指数采用派氏加权法，按基金规模加权计算。
- 每季度末审核基金类型，调整样本。
- 样本基金发生特殊事件时，指数会临时调整。
2）中国年金指数（CN6113）
- 由股票（25%）、债券（70%）、现金（5%）三类资产构成。
- 股票资产以国证A指表征，债券资产以中债综合财富指数表征，现金资产以国证货币基金指数表征。
- 采用加权平均法，每日根据不同资产收益率计算指数值。
- 每月最后一个交易日进行资产权重再平衡，回归初始比例。
3）中国养老金生命周期基金系列指数
- 指数由股票、债券和现金三类资产构成，目标权重如下：
| 生命周期基金指数 |
指数代码 |
股票资产 |
债券资产 |
现金资产 |
| 生命周期（20-35）基金指数 |
CN6114 |
80% |
10% |
10% |
| 生命周期（15-20）基金指数 |
CN6115 |
60% |
20% |
20% |
| 生命周期（10-15）基金指数 |
CN6116 |
40% |
40% |
20% |
| 生命周期（5-10）基金指数 |
CN6117 |
20% |
60% |
20% |
| 生命周期（0-5）基金指数 |
CN6118 |
0% |
80% |
20% |
- 采用加权平均法，每日根据不同资产收益率计算指数值。
- 每月最后一个交易日进行资产权重再平衡，回归初始比例。
分析师承诺与声明
- 赵威以独立、客观的态度出具本报告，不与薪酬挂钩。
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