文档总结
核心内容概述
本报告由分析师赵威和研究助理江牧原发布，主要分析了中国开放式主动管理基金系列指数、年金指数以及养老生命周期基金系列指数在2021年6月7日当周的表现及收益风险特征。报告还介绍了各类指数的编制方法和意义，为投资者提供市场趋势和业绩评价参考。
主要观点与关键信息
一、上周市场表现
- 沪深股市分化：上证综指下跌 $0.25%$，深证成指上涨 $0.12%$。
- 债券市场微涨：中证全债指数和中债新综合指数均上涨 $0.02%$。
- 海外权益市场多数上涨，国际黄金价格下跌。
- 各类基金普涨：
- 主动投资股票基金平均收益率上涨 $1.40%$
- 主动投资混合基金平均收益率上涨 $0.62%$
- 主动投资债券基金平均收益率上涨 $0.06%$
- QDII 基金平均收益率录得 $0.51%$
二、主动管理基金指数表现
| 指数类型 |
上周收益率 |
相对沪深两市表现 |
| 股基指数 |
$1.40%$ |
比上证综指高 $1.65%$，比深证成指高 $1.28%$ |
| 混基指数 |
$0.62%$ |
比上证综指高 $0.87%$，比深证成指高 $0.50%$ |
| 债基指数 |
$0.06%$ |
比中债综合财富指数高 $0.04%$ |
收益风险指标（截至2021/6/4）：
| 时间范围 |
股基指数年化收益率 |
股基指数年化波动率 |
股基指数夏普比率 |
中证全指年化收益率 |
中证全指年化波动率 |
中证全指夏普比率 |
| 近1年 |
57.77% |
24.08% |
2.40 |
26.83% |
19.92% |
1.33 |
| 近3年 |
27.95% |
21.76% |
1.33 |
8.83% |
21.33% |
0.46 |
| 近5年 |
18.57% |
18.88% |
1.00 |
4.77% |
18.61% |
0.27 |
| 近10年 |
13.03% |
22.85% |
0.63 |
5.48% |
22.98% |
0.29 |
| 基日以来 |
17.54% |
23.96% |
0.81 |
11.60% |
27.15% |
0.52 |
- 内部离差变动：
- 股基指数内部离差下降至 $1.54%$，上周为 $1.55%$
- 混基指数内部离差下降至 $1.16%$，上周为 $1.48%$
- 债基指数内部离差下降至 $0.26%$，上周为 $0.55%$
三、年金指数表现
- 年金指数上周上涨 $0.07%$，表现介于沪深两市之间，好于债市。
- 相对沪深两市：
- 比中债综合财富指数高 $0.05%$
- 比上证综指高 $0.31%$
- 比深证成指低 $0.06%$
- 长期趋势：年金指数走势与企业年金实际投资收益走势相吻合，提供相似的收益风险特征。
- 收益风险指标（截至2021/6/4）：
| 时间范围 |
年化收益率 |
年化波动率 |
夏普比率 |
| 近1年 |
9.07% |
4.90% |
1.52 |
| 近3年 |
6.71% |
5.26% |
1.01 |
| 近5年 |
4.79% |
4.73% |
0.71 |
| 近10年 |
5.81% |
5.86% |
0.75 |
| 基日以来 |
7.45% |
6.81% |
0.90 |
四、养老生命周期基金系列指数表现
- 所有指数均上涨，涨幅从 $0.02%$ 到 $0.16%$ 不等。
- 相对沪深两市：
- 生命周期（20-35）指数比上证综指高 $0.41%$，比深证成指高 $0.04%$
- 生命周期（0-5）指数与债券市场走势趋同
- 收益风险指标（截至2021/6/4）：
| 时间范围 |
生命周期(0-5) |
生命周期(5-10) |
生命周期(10-15) |
生命周期(15-20) |
生命周期(20-35) |
| 近1年 |
2.56% |
7.69% |
12.92% |
18.24% |
23.71% |
| 近3年 |
4.46% |
5.98% |
7.34% |
8.55% |
9.88% |
| 近5年 |
3.68% |
4.47% |
5.15% |
5.71% |
6.26% |
| 近10年 |
4.38% |
5.42% |
6.21% |
6.76% |
7.18% |
| 基日以来 |
4.19% |
6.67% |
8.81% |
10.59% |
12.13% |
| 时间范围 |
生命周期(0-5) |
生命周期(5-10) |
生命周期(10-15) |
生命周期(15-20) |
生命周期(20-35) |
| 近1年 |
1.07% |
3.91% |
8.01% |
12.10% |
16.10% |
| 近3年 |
1.19% |
4.20% |
8.52% |
12.85% |
17.14% |
| 近5年 |
1.30% |
3.79% |
7.49% |
11.25% |
14.99% |
| 近10年 |
1.46% |
4.70% |
9.25% |
13.86% |
18.47% |
| 基日以来 |
1.52% |
5.46% |
10.83% |
16.26% |
21.66% |
| 时间范围 |
生命周期(0-5) |
生命周期(5-10) |
生命周期(10-15) |
生命周期(15-20) |
生命周期(20-35) |
| 近1年 |
1.04 |
1.55 |
1.41 |
1.39 |
1.41 |
| 近3年 |
2.46 |
1.08 |
0.73 |
0.62 |
0.58 |
| 近5年 |
1.66 |
0.79 |
0.52 |
0.43 |
0.39 |
| 近10年 |
1.94 |
0.84 |
0.55 |
0.45 |
0.40 |
| 基日以来 |
1.76 |
0.97 |
0.73 |
0.64 |
0.61 |
五、指数编制方法简介
1）中国开放式主动管理基金系列指数
- 编制机构：上海证券、深圳证券信息、中国基金报
- 编制方法：
- 股基指数：样本为开放式主动管理股票型基金，剔除增强指数型基金和成立不满6个月的基金
- 混基指数：样本为开放式主动管理混合型基金，剔除保本型基金和成立不满6个月的基金
- 债基指数：样本为开放式主动管理债券型基金，剔除成立不满6个月的基金
- 计算方式：派氏加权法（基金规模加权）
- 调整机制：每季度末审核并调整样本，每月最后一个交易日进行权重再平衡
2）中国年金指数
- 编制机构：上海证券、深圳证券信息、中国基金报
- 资产构成：股票（25%）、债券（70%）、现金（5%）
- 代表指数：国证A指（股票）、中债综合财富指数（债券）、国证货币基金指数（现金）
- 再平衡机制：每月最后一个交易日调整权重，回归初始比例
3）中国养老生命周期基金系列指数
- 编制机构：上海证券、深圳证券信息、中国基金报
- 资产构成：
- 生命周期（20-35）：股票80%、债券10%、现金10%
- 生命周期（15-20）：股票60%、债券20%、现金20%
- 生命周期（10-15）：股票40%、债券40%、现金20%
- 生命周期（5-10）：股票20%、债券60%、现金20%
- 生命周期（0-5）：股票0%、债券80%、现金20%
- 代表指数：与年金指数相同
- 再平衡机制：每月最后一个交易日调整权重，回归初始比例
六、分析师承诺与声明
- 分析师承诺：赵威和江牧原承诺报告内容独立、客观，不与薪酬直接或间接相关。
- 公司资格：具备证券投资咨询业务资格，是基金评价机构会员。
- 声明：
- 信息来源于公开资料，不保证准确性或完整性。
- 报告内容不构成买卖建议。
- 投资收益和本金随市场波动，可能产生损益。
- 报告版权归上海证券所有，未经授权不得发布或复制。
