基金市场周报总结
核心内容概述
本报告由分析师赵威与研究助理夏天阳于2021年11月15日发布，主要分析了中国开放式主动管理基金市场、年金指数及养老生命周期基金系列指数在上周的表现，同时介绍了相关基金指数的编制方法与意义。
一、上周市场表现
1. 沪深股市表现
- 上证综指上涨 1.36%
- 深证成指上涨 1.68%
2. 债券市场表现
3. 各类基金表现
- 中国股基指数：上涨 2.02%
- 中国混基指数：上涨 1.73%
- 中国债基指数：上涨 0.15%
- QDII基金：平均上涨 1.10%
- 海外权益市场：过半上涨
- 国际黄金价格：上涨
4. 相对表现
- 股基指数：优于沪深两市，比上证综指高 0.66%，比深证成指高 0.34%
- 混基指数：优于沪深两市，比上证综指高 0.37%，比深证成指高 0.05%
- 债基指数：优于债券市场，比中债综合财富指数高 0.17%
- 年金指数：弱于沪深两市，但优于债市，比中债综合财富指数高 0.53%，比上证综指低 0.85%，比深证成指低 1.16%
二、主动管理基金指数
1. 指数编制意义
- 综合反映中国开放式主动管理基金市场的业绩表现
- 为基金选择提供业绩比较基准
- 为FOF（基金中基金）提供投资决策参考和业绩评价基准
2. 收益风险指标（截至2021/11/12）
| 时间段 |
股基指数 |
中证全指 |
混基指数 |
中证全指 |
债基指数 |
中债新综合 |
| 近1年 |
26.34% |
7.32% |
16.16% |
7.32% |
4.47% |
5.02% |
| 近3年 |
39.79% |
17.31% |
30.32% |
17.31% |
4.40% |
4.39% |
| 近5年 |
17.91% |
3.12% |
15.45% |
3.12% |
3.59% |
3.61% |
| 近10年 |
14.37% |
6.60% |
13.92% |
6.60% |
5.95% |
4.44% |
| 基日以来 |
17.39% |
11.34% |
16.85% |
11.34% |
6.47% |
4.16% |
3. 成分内部离差变动（截至2021/11/12）
| 指标 |
股基指数 |
混基指数 |
债基指数 |
| 内部离差 |
1.95%（↓） |
1.83%（↓） |
0.72%（↑） |
| 前1/4分位数 |
3.33% |
2.80% |
0.11% |
| 中位数 |
2.23% |
1.32% |
0.05% |
| 后1/4分位数 |
1.11% |
0.40% |
0.01% |
三、年金指数
1. 指数表现
2. 指数编制意义
- 综合反映我国养老基金可投资范围内资产综合收益的总体变动趋势
- 满足市场对企业年金业绩评价及投资参考的需求
3. 长期走势
- 年金指数长期走势与企业年金实际投资收益走势相吻合
- 提供了与企业年金相似的收益风险特征
4. 收益风险指标（截至2021/11/12）
| 时间段 |
年化收益率(%) |
年化波动率(%) |
夏普比率 |
| 近1年 |
6.11 |
4.15 |
1.14 |
| 近3年 |
8.32 |
4.81 |
1.34 |
| 近5年 |
4.26 |
4.74 |
0.59 |
| 近10年 |
6.05 |
5.76 |
0.80 |
| 基日以来 |
7.39 |
6.74 |
0.90 |
四、养老生命周期基金系列指数
1. 指数表现
- 生命周期(20-35)：上涨 1.68%
- 生命周期(15-20)：上涨 1.26%
- 生命周期(10-15)：上涨 0.84%
- 生命周期(5-10)：上涨 0.42%
- 生命周期(0-5)：持平
2. 指数编制意义
- 综合反映国内养老基金可投资范围内市场总体的变动趋势
- 满足市场对养老基金业绩评价及投资参考的需求
3. 收益风险指标（截至2021/11/12）
| 时间段 |
生命周期(0-5) |
生命周期(5-10) |
生命周期(10-15) |
生命周期(15-20) |
生命周期(20-35) |
| 年化收益率 |
4.60% |
5.46% |
6.30% |
7.11% |
8.19% |
| 年化波动率 |
0.75% |
3.33% |
6.52% |
9.72% |
12.91% |
| 夏普比率 |
4.05 |
1.21 |
0.79 |
0.65 |
0.61 |
4. 资产目标权重（参考表5）
| 生命周期基金指数 |
股票资产 |
债券资产 |
现金资产 |
| 生命周期（20-35年）基金指数 |
80% |
10% |
10% |
| 生命周期（15-20年）基金指数 |
60% |
20% |
20% |
| 生命周期（10-15年）基金指数 |
40% |
40% |
20% |
| 生命周期（5-10年）基金指数 |
20% |
60% |
20% |
| 生命周期（0-5年）基金指数 |
0% |
80% |
20% |
五、基金指数编制方法简介
1. 中国开放式主动管理基金系列指数
- 由上海证券有限责任公司、深圳证券信息有限公司、中国基金报联合编制
- 采用派氏加权法，基金规模为单位净值与上季度末份额的乘积
- 每季度末审核基金类型，调整样本
- 样本基金发生特殊事件时进行临时调整
2. 中国年金指数
- 由股票、债券、现金三类资产构成，目标权重分别为 25%、70%、5%
- 股票资产以国证A指表征，债券资产以中债综合财富指数表征，现金资产以国证货币基金指数表征
- 每月最后一个交易日对资产权重进行再平衡
3. 中国养老金生命周期基金系列指数
- 由股票、债券、现金三类资产构成，目标权重见上表
- 资产代表指数与中国年金指数相同
- 每月最后一个交易日对资产权重进行再平衡
六、分析师承诺与声明
- 分析师以独立、客观的态度出具报告
- 报告基于公开信息，不与薪酬挂钩
- 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性
- 报告不构成投资建议，投资风险需自行承担
- 本报告版权归上海证券有限责任公司所有，未经授权不得使用
